Solana Q2: падение выручки при сохранении высоких темпов роста DeFi

Отчет Messari за четвертый квартал 2 года показывает, что SolanaСеть оставалась активной, несмотря на снижение выручки в приложениях и на биржах. Хотя общий ВВП сети снизился на 44.2% по сравнению с предыдущим кварталом (квартально), Solana сохранила свои позиции на втором месте по величине Defi экосистема по общей зафиксированной стоимости (TVL). 

Рост объемов ликвидного стейкинга, реальных активов (RWA) и децентрализованных инфраструктурных приложений компенсировал снижение объемов децентрализованных бирж (DEX) и торговли NFT.

В этой статье анализируются показатели Solana за второй квартал по ключевым направлениям: доходы от приложений, DeFi, активность DEX, stablecoins, RWA, ставки, игры, платежи и сетевая безопасность.

ВВП сети и доходы от приложений

ВВП сети Solana снизился с 1 млрд долларов в первом квартале до 1 млн долларов во втором квартале 576.4 года, что отражает снижение спекулятивной активности. Доходы от приложений сильно различаются:

• НасосFun: $156.9 млн (снижение на 43.9% кв/кв)
• Axiom: $126.6 млн (рост на 641.3% кв/кв)
• Юпитер: 66.4 млн долларов (снижение на 15.6% по сравнению с предыдущим кварталом)
• Phantom: 53.5 млн долларов (снижение на 65.4% по сравнению с предыдущим кварталом)
• Photon: 32.5 млн долларов (снижение на 72.4% по сравнению с предыдущим кварталом)

Наиболее заметной стала торговая платформа Axiom, запущенная в январе 2025 года, которая завоевала популярность среди трейдеров мемокоинов благодаря своей системе вознаграждений SOL.

Коэффициент получения дохода от приложений (App RCR)

Messari определяет показатель RCR приложения как отношение дохода от приложения к реальной экономической ценности (REV). Более высокий показатель RCR означает, что приложения получают больше ценности от сетевой активности.

• RCR приложения во 2 квартале 2025 г.: 211.6% (рост на 67.3% по сравнению с 1% в 126.5 квартале)

Это означает, что на каждые 100 долларов, потраченных на транзакционные комиссии, приложения Solana принесли 211.60 долларов дохода. Этот рост свидетельствует о более зрелой монетизации в приложениях, даже в условиях замедления спекулятивной торговли.

DeFi: общая заблокированная стоимость (TVL)

Экосистема DeFi компании Solana расширилась: объём TVL вырос на 30.4% в квартальном исчислении до $8.6 млрд. Сеть сохранила второе место после Ethereum.

• Камино: $2.1 млрд ТВЛ (рост на 33.9% квартал к кварталу)
• Raydium: $1.8 млрд TVL (рост на 53.5% в квартальном исчислении)
• Юпитер: $1.6 млрд. TVL (рост на 13.2% в квартальном исчислении)

В мае Kamino запустил Lend V2, и за несколько недель объём депозитов превысил 200 миллионов долларов. Raydium вернул себе второе место, заняв более 21% доли рынка DeFi компании Solana.

Объемы DEX и активность Memecoin

Средний дневной объем спотовых торгов на DEX снизился на 45.4% в квартальном исчислении до 2.5 млрд долларов США, составив в общей сложности 1.2 трлн долларов США за первую половину 2025 года. Это падение было связано с сокращением торговли мемкоинами.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

• Raydium: дневной объем торгов 701.1 млн долларов (снижение на 64.9%)
• Orca: дневной объем продаж $560.5 млн (снижение на 37.5%)
• PumpFun: 544 млн долларов США (рост на 124.3% по сравнению с предыдущим кварталом после запуска PumpSwap)

Несмотря на снижение общих объемов, PumpFun резко вырос после замены Raydium в качестве основной площадки для торговли своими токенами.

Стейблкоины на Solana

Капитализация рынка стейблкоинов снизилась на 17.4% в квартальном исчислении до $10.3 млрд, что поставило Solana на третье место среди сетей.

• USDC: $7.2 млрд (снижение на 25.2%, доля рынка 69.5%)
• USDT: $2.3 млрд (без изменений, доля 22.4%).
• FDUSD: 303.6 млн долларов США (рост на 192.3%)

Запуск токена TRUMP в январе обеспечил ликвидность пар Solana, но во втором квартале наблюдался отток средств с балансов USDC.

Реальные активы (RWA)

Стоимость активов, переданных по наследству, продолжала расти, достигнув 390.6 млн долларов США, что на 124.8% больше с начала года.

• Ондо ФинансUSDY: 175.3 млн долларов США
• OUSG: 79.6 млн долларов США
• ACRED: 26.9 млн долларов США
• BUIDL от BlackRock: 25.2 млн долларов

Эти токенизированные активы привлекли в экосистему Solana институциональных игроков, таких как BlackRock и Apollo.

Жидкий стейкинг

Доля ликвидных токенов в стейкинге выросла с 10.4% до 12.2% от общего объема токенов SOL. Более 64% от общего объема токенов SOL находится в стейкинге.

• jitoSOL: 2.8 млрд долларов (доля 38%, снижение на 6%)
• bnSOL: $1.4 млрд (доля 18.9%, небольшое снижение)
• jupSOL: 783.6 млн долларов США (доля 10.7%, рост на 7.4%)

Потребительская экосистема: NFT и игры

Активность NFT замедлилась: среднесуточный объём торгов упал на 46.4% в квартальном исчислении до $979.5 млн. Несмотря на снижение, Solana продолжает лидировать по объёму роялти для создателей контента.

В число игровых обновлений вошли:

• Solana Game Pass был выпущен на Magic Eden в апреле.
• Star Atlas выпустила обновления для многопользовательского режима.
• MixMob был запущен на iOS и Android как первая карточная гоночная игра на Solana.
• Shaga выпустила свой технический документ по децентрализованному облачному геймингу.

Платежи и DePIN

Solana усилила варианты использования платежей и инфраструктуры:

• Worldpay присоединилась к Глобальной долларовой сети.
• Fiserv и Circle объединились для продвижения платежей в стейблкоинах.
• Число пользователей Helium Mobile превысило 980,000 XNUMX человек в день.
• Hivemapper составил карту 34% мирового дорожного покрытия, привлекая в качестве партнеров Volkswagen и Lyft.

Сетевые метрики и безопасность

• Комиссии за транзакции: средняя комиссия снизилась на 59.6% по сравнению с предыдущим кварталом до 0.01 доллара США.
• Валидаторы: 1,058 активных валидаторов в 39 странах.
• Коэффициент Накамото: улучшился до 21, что указывает на более сильную децентрализацию.
• Общая ставка: $60 млрд во втором квартале, рост на 2% по сравнению с предыдущим кварталом.

Финансовые показатели

• Рыночная капитализация SOL: $82.8 млрд (рост на 29.8% в квартальном исчислении), сохранение 6-го места в мире.
• Реальная экономическая стоимость (REV): 272.3 млн долл. США, снижение на 53.9% по сравнению с предыдущим кварталом.
• Обновление ETF: Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила ETF Solana Staking компании Rex Osprey (тикер: SSK) в конце июня.

Заключение

Отчёт Messari за второй квартал 2 года демонстрирует неоднозначную картину для Solana. Объёмы блокчейна (GPU) и децентрализованных бирж (DEX) снизились, что отражает снижение спекулятивной активности. В то же время, объёмы DeFi TVL, RWA, ликвидного стейкинга и использования инфраструктуры расширились. Балансы стейблкоинов сократились, но институциональное внедрение через RWA и платёжные интеграции набрало обороты.

Результаты Solana во втором квартале демонстрируют развивающуюся экосистему с разнообразными вариантами использования в DeFi, платежах и инфраструктуре, даже несмотря на замедление спекулятивной торговли.

Ресурсы:

1. Отчет Messari Solana за второй квартал 2 года: https://messari.io/report/state-of-solana-q2-2025

2. Отчет The Block об одобрении ETF Solana для стейкинга от REX-Osprey: https://www.theblock.co/post/364222/rex-ospreys-solana-staking-etf-to-pass-on-100-of-rewards-to-shareholders-as-it-integrates-jitosol

3. Данные Hivemapper о глобальном дорожном покрытии: https://www.hivemapper.com/coverage