TL, д-р

• SEC и CFTC ведут войну за сферы влияния регуляторного надзора за криптовалютами.
• CFTC имеет право регулировать торговлю фьючерсами и деривативами криптовалют, таких как биткойн.
• SEC фокусируется на таких областях, как первоначальные предложения монет (ICO) и платформы децентрализованного финансирования (DeFi).
• Чтобы избежать регуляторной неопределенности, SEC и CFTC призвали к сотрудничеству.
• Окончательная власть над регулированием криптовалюты и законодательством еще не определена.

‍

Изучение войны SEC-CFTC Crypto Turf

В последние годы между Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) обостряется ожесточенная война в отношении нормативного надзора за криптовалютами. 

Каждое агентство активно применяет принудительные меры против криптовалют, которые подпадают под их предполагаемую юрисдикцию. Центральным в этом конфликте является фундаментальный вопрос: какие криптовалюты следует классифицировать как товары, а какие следует рассматривать как ценные бумаги? Эта классификация имеет значительный вес, поскольку CFTC уполномочена регулировать товары, а SEC обладает юрисдикцией в отношении ценных бумаг. В этой статье рассматривается продолжающаяся война между SEC и CFTC в сфере регулирования цифровых активов. 

Поскольку ясность регулирования остается неясной, понимание динамики этой войны за сферу регулирования становится критически важным для навигации в быстро развивающемся мире криптовалют и цифровых активов. Давайте посмотрим на работу обоих агентств: 

‍

Криптовалютное регулирование CFTC

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) стала видным регулятором в сфере цифровых активов, используя свои полномочия в соответствии с Законом о Комиссии по торговле товарными фьючерсами 1974 года и Закон о товарных биржах 1934 г. (СЕА). CFTC считает, что криптовалюты, такие как биткойн, относятся к категории товаров, что обеспечивает прочную основу для регулирования рынка криптовалют.

Однако важно отметить, что регулирующие полномочия CFTC не распространяются на торговлю сырьевыми товарами. 

В то время как CEA предоставляет CFTC широкие полномочия по регулированию торговли фьючерсами и деривативами, его юрисдикция в отношении спотовой торговли сырьевыми товарами более ограничена. CFTC заявила, что ее авторитет на спотовом рынке в первую очередь направлен на предотвращение мошенничества или манипуляций, а не на установление всеобъемлющих правил для участников спотового рынка, как это делается для фьючерсного рынка.

Что касается фьючерсного рынка, CFTC обладает широкими регулирующими полномочиями в соответствии с CEA, включая установление правил для участников, бирж и посредников. 

Инвесторы, которые покупают криптовалюты в основном через приложения, с меньшей вероятностью попадут под регулирующую юрисдикцию CFTC. Хотя CFTC не может предотвратить мошенничество или манипуляции с криптовалютой, инвесторы могут положиться на агентство в расследовании и судебном преследовании таких случаев. 

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

CFTC уже продемонстрировала свою приверженность обеспечению соблюдения правил в криптосфере, о чем свидетельствуют ее действия против BitMEX, что привело к штрафу в размере 100 миллионов долларов за торговлю производными биткойнами без соблюдения надлежащих требований по борьбе с отмыванием денег (AML) или «знай своего клиента» (KYC). 

Создав прочную юридическую поддержку и представив привлекательное ценностное предложение для обычных инвесторов, CFTC имеет хорошие возможности для регулирования криптовалют.

‍

Криптовалютное регулирование SEC

В то время как CFTC признала биткойн товаром, SEC признала, что ни биткойн, ни эфириум не считаются ценными бумагами. Это представляет собой серьезную проблему для SEC, поскольку эти две криптовалюты являются влиятельными моделями для многих других цифровых активов. 

Если криптовалюты, такие как Биткойн и Эфириум, не будут классифицироваться как ценные бумаги, они выйдут за рамки регулирования SEC, что сделает ее положение менее благоприятным. Хотя SEC не имеет явных полномочий, она компенсирует это демонстрацией своего регуляторного аппетита. 

Вместо того, чтобы напрямую контролировать рынки, SEC может оказывать на них влияние, нацеливаясь на определенные области. Например, SEC фокусируется на первоначальных предложениях монет (ICO). 

В ICO люди инвестируют в монету, которая еще не была выпущена или публично продана. По мнению SEC, это похоже на первичное публичное размещение акций (IPO). Именно в 2018 году SEC подтвердила свои полномочия по регулированию ICO, и это заявление было подтверждено председателем SEC Гэри Генслером ранее в этом году. 

SEC также заявила о влиянии в Децентрализованные финансы (DeFi). DeFi предполагает заимствование и кредитование криптовалюты на децентрализованных платформах без централизованного контроля. Поскольку DeFi включает в себя кредитование, он соответствует регулирующим полномочиям SEC, поскольку «безопасность» включает долговые инструменты в соответствии с установленными законом определениями. 

В результате у SEC есть прочная правовая основа для утверждения полномочий в этой области, и агентство уже заявило, что платформы DeFi нарушают законы о ценных бумагах. 

Хотя SEC определила ICO и DeFi как области регулирующего надзора, это только начало. Что касается более широкого регулирования криптовалютных рынков, председатель Генслер заявил, что все виртуальные продукты, которые обеспечивают синтетическое воздействие на базовые ценные бумаги, подпадают под действие законов о ценных бумагах и должны соответствовать нормативно-правовой базе SEC, будь то биржевые токены, токены со стабильной стоимостью. обеспеченные ценными бумагами или любым другим виртуальным продуктом. 

‍

Призывает к сотрудничеству между SEC и CFTC в регулировании цифровых активов

В Слушания в комитете Сената по сельскому хозяйству 8 марта 2022 г., председатель CFTC Ростин Бенхам заявил, что некоторые цифровые активы, такие как Ethereum и стейблкоины, являются товарами. Это дает CFTC полномочия регулировать рынки деривативов, на которых торгуются эти цифровые активы, и любые базовые рынки для этих продуктов. Более того, Генслер открыто призвал Конгресс предоставить SEC больше полномочий в отношении криптовалют, что свидетельствует о стремлении агентства к большему контролю.

Разногласия между SEC и CFTC также вызвали обсуждение во время слушаний 18 апреля под названием «Понимание роли стейблкоинов«Платежи и необходимость законодательства», возглавляемый председателем подкомитета представителем Френч Хилл, R-Ark.

Как указывает Хилл, продолжающаяся война между SEC и CFTC за цифровые активы бесполезна и неустойчива. По словам председателя подкомитета, возникает неопределенность, когда два агентства расходятся во мнениях относительно того, является ли один из наиболее часто используемых стейблкоинов на рынке ценной бумагой или товаром.

В недавнее слушание в объединенном комитете, законодатели обсудили, как следует регулировать цифровые активы, при этом некоторые выразили озабоченность по поводу того, как следует делегировать полномочия между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами.

Бывший глава CFTC Тимоти Массад предложил создать саморегулируемую организацию по регулированию криптовалют, которая будет совместно регулироваться SEC и CFTC.

Указ президента Байдена о криптовалютах и ​​межведомственном сотрудничестве

20 марта 2022 года президент Байден подписал указ, в котором подчеркивается необходимость межведомственного сотрудничества в отношении рисков, связанных с криптовалютами, и создания соответствующей нормативно-правовой базы. Кроме того, в нем подчеркивается необходимость гибкого подхода к регулированию для защиты потребителей, инвесторов и бизнеса в США из-за уникальной природы цифровых активов. 

В соответствии с приказом министр финансов должен был подготовить всеобъемлющий отчет с изложением нормативных рекомендаций в течение 180 дней в сотрудничестве с SEC, CFTC и другими соответствующими государственными учреждениями, такими как Бюро финансовой защиты потребителей (CFPB).

Регуляторная база включает модель сотрудничества и использует опыт SEC и CFTC для достижения баланса, который устраняет риски, связанные с криптовалютами, и способствует инновациям и росту.

Однако Джон Джой, управляющий поверенный и основатель FTI Law, считает, что SEC выиграет гонку регулирования криптовалюты, потому что стратегия, ресурсы и динамика отрасли будут важнее юридических определений. В дополнение к возможности дублирования полномочий, CFTC, вероятно, никогда не уступит юрисдикцию над криптовалютными фьючерсами и рынками деривативов. 

Помимо этого, Джой считает, что основной регулирующий орган должен иметь больший аппетит к правоприменению и рычагам воздействия на компании для получения расчетов. В любом случае нам все еще нужно подождать и посмотреть, кто будет иметь наибольшую власть над законодательством в отношении цифровых активов. До тех пор может быть трудно определить, как будут регулироваться эти активы.