Как показала себя программа ETP Pi Network от Valour на данный момент?

ETP сети Pi компании Valour Это биржевой продукт, предлагающий регулируемое использование собственного токена Pi Network. PIДанный продукт выпущен компанией Valour Inc., дочерней компанией DeFi Technologies, и торгуется на шведской фондовой бирже Spotlight Stock Market, регулируемой многосторонней торговой площадке.

ETP номинирован в шведских кронах (SEK) и был запущен 27 августа 2025 года. Он полностью обеспечен токенами PI, хранящимися в холодном хранилище у лицензированных депозитариев, таких как Copper. Такая структура позволяет инвесторам получать доступ к цене PI через стандартные брокерские счета, не владея токенами напрямую и не управляя закрытыми ключами.

Основанный в 2019 году, Сеть пи PI специализируется на майнинге с использованием мобильных устройств и запустила свою открытую основную сеть в феврале 2025 года. Несмотря на большую глобальную пользовательскую базу и растущее число приложений в основной сети, PI остается нестабильной и пока слабо интегрирована в крупные централизованные биржи.

Структура продукта и ключевые термины

ETP от Valour Pi Network является бессрочным и не имеет срока погашения. Одной из его отличительных особенностей является множитель. Каждая единица ETP представляет собой примерно 9.9-10 токенов PI, скорректированных с учетом рыночной цены PI и курса SEK. Это объясняет, почему номинальная цена ETP значительно выше, чем у самого PI, и его не следует рассматривать как индекс один к одному.

Годовая комиссия за управление составляет 1.9 процента. Это высокий показатель по сравнению со многими криптовалютными ETP, которые часто взимают от 0.5 до 1 процента, и с традиционными фондовыми ETF, которые часто стоят ниже 0.5 процента. Уровень комиссии вызвал критику со стороны чувствительных к цене инвесторов и, возможно, оказал давление на спрос.

В 2025 году компания Valour запустила PI ETP в рамках более широкого расширения ассортимента криптовалютных продуктов, номинированных в шведских кронах. В настоящее время компания предлагает более 100 ETP, связанных с более чем 30 цифровыми активами. Для Pi Network этот листинг стал первым регулируемым биржевым продуктом в Европе и свидетельствовал об интересе со стороны части традиционного финансового рынка.

Как он показал себя с момента запуска?

С момента своего запуска ETP показал слабые результаты. Динамика цен в значительной степени отражала спад на спотовом рынке PI во второй половине 2025 года и начале 2026 года, период, отмеченный общей слабостью на рынках цифровых активов.

Вскоре после запуска ETP торговался вблизи своего пика, цены находились в районе 20-25 шведских крон, а первоначальная чистая стоимость активов составляла около 34 шведских крон. К концу сентября 2025 года цены уже упали до уровня чуть более 20 шведских крон. Торговая активность была низкой, и после первого месяца активы под управлением составляли всего несколько тысяч долларов США.

Снижение цен продолжилось и в последнем квартале 2025 года. К концу декабря ETP торговался примерно по 18.4 шведских крон, отражая устойчивое падение рыночной стоимости PI. В начале 2026 года продукт ненадолго приблизился к отметке в 20 шведских крон, но затем падение цен возобновилось быстро.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

По состоянию на 6 февраля 2026 года ETP торговался в диапазоне от 12.96 до 13.13 шведских крон. По текущему обменному курсу это соответствует примерно 1.20-1.22 долларам США за единицу. Прогнозируемая доходность с начала года до 2026 года составляет около -35%. 

Ликвидность и активы под управлением

Ликвидность оставалась ограниченной на протяжении всего срока действия продукта. Ежедневные объемы торгов на Spotlight часто составляют однозначные числа или даже сотни акций. В течение нескольких торговых дней в январе 2026 года было совершено сделок всего с одной или двумя акциями. Такая низкая активность может привести к расширению спредов и затруднить исполнение крупных ордеров.

Объем активов под управлением также резко сократился. С примерно 100 000 долларов США, зафиксированных в конце 2025 года, к началу февраля 2026 года он упал до менее чем 20 000 долларов США. Эти цифры ставят ETP PI в число самых маленьких продуктов в линейке Valour и вызывают вопросы о его долгосрочной коммерческой жизнеспособности, если спрос не улучшится.

Связь с рыночными показателями PI

ETP внимательно отслеживает цену PI, если учесть множитель и конвертацию валюты. В середине 2025 года PI торговался в диапазоне от 0.45 до 0.52 долларов США, но к концу года упал примерно до 0.20 долларов США. К началу февраля 2026 года PI торговался в районе 0.14–0.15 долларов, снизившись примерно на 30 процентов с начала года.

Временный рост цен, связанный с запуском новых продуктов или обновлениями сети, не удержался. Кратковременное ралли в конце августа 2025 года, когда PI вырос более чем на 15 процентов, сошло на нет в течение нескольких недель. Ограниченное использование в реальных условиях, ограниченный доступ к биржам и осторожные настроения на криптовалютных рынках оказали давление на цены.

Рыночные настроения и ключевые проблемы

В первых сообщениях об ETP его описывали как важный шаг для регулируемого доступа к персональным данным, особенно для европейских инвесторов. Некоторые аналитики и комментаторы в социальных сетях первоначально ожидали, что листинг поддержит цены.

Тон обсуждения изменился по мере накопления данных о результатах. С конца 2025 года комментарии сосредоточены на низком уровне вовлеченности, снижении объема активов под управлением и влиянии высоких комиссий за управление. Обсуждения в социальных сетях часто акцентируют внимание на мультипликаторе для исправления заблуждений, но при этом результаты по-прежнему остаются низкими.

Структурные проблемы сохраняются. ETP котируется только на одной бирже. Экосистема PI, хотя и расширяется, лишена некоторых функций, присущих более устоявшимся сетям. Регуляторный контроль за продуктами, связанными с криптовалютами, также продолжает влиять на поведение инвесторов.

Что может изменить ситуацию?

В настоящее время ETP-фонд Pi Network от Valour котируется только на фондовой бирже Spotlight. Такое узкое распределение, очевидно, влияет на торговую активность. В отсутствие вторичных листингов на более крупных европейских площадках ежедневные объемы остаются низкими, а колебания цен могут быть неравномерными. Ограниченная видимость также снижает вероятность участия институциональных инвесторов, которым требуется более высокая ликвидность или которые предпочитают более устоявшиеся биржи.

Расширение географии листинга могло бы решить ряд этих проблем. Допуск на дополнительные регулируемые биржи, вероятно, улучшит ликвидность, сузит спреды и сделает продукт более доступным для более широкого круга инвесторов. Аналогичные криптовалютные ETP, котирующиеся на нескольких европейских рынках, как правило, привлекают больше активов под управлением и демонстрируют более стабильные торговые показатели. Хотя о расширении пока не объявлялось, такие шаги соответствовали бы стратегии Valour в отношении других продуктов в ее портфеле.

Рыночные условия также имеют значение. ETP вступил в затяжной спад на рынке цифровых активов, что оказало давление как на PI, так и на криптовалютные биржевые продукты в целом. Восстановление более широкого криптовалютного рынка, вероятно, поднимет спотовую цену PI и улучшит отношение к связанным инструментам. В этом сценарии даже умеренный приток средств может оказать существенное влияние на ETP с небольшой базой активов.

Улучшение цикла разработки Pi Network также может повысить производительность. Более широкое использование основной сети, более понятная функциональность PI и более широкая поддержка бирж напрямую повлияют на процесс ценообразования. В сочетании с более широким распространением ETP эти факторы могут стабилизировать торговую активность и сделать продукт более точно отражающим базовый спрос, а не эффекты нехватки предложения на рынке.

В настоящее время эффективность ETP определяется единой биржевой структурой и слабой рыночной конъюнктурой. Изменения в любой из этих областей не гарантируют положительной доходности, но они устранят некоторые структурные ограничения, которые влияли на результаты до настоящего времени.

Заключение

ETP-фонд Pi Network от Valour пока демонстрирует отрицательную доходность, низкую ликвидность и снижение объема активов под управлением. Его показатели отражают как падение цены PI, так и специфические для продукта факторы, такие как комиссии и ограниченный доступ к рынку. В то же время, ETP показывает, как регулируемые структуры могут обеспечить прозрачное инвестирование в новые криптоактивы. Его будущая доходность будет зависеть от развития сети PI, рыночных условий и от того, расширится ли интерес инвесторов за пределы узкой первоначальной аудитории.

источники:

• PR NewswireКомпания Valour запускает восемь новых биржевых фондов (ETP), включая Pi Network.
• Вебсайт: Valour Pi SEK