Morgan Stanley приближает запуск своего биткоин-ETF, привлекая Coinbase и BNY Mellon в качестве депозитариев.

Компания Morgan Stanley подала заявку. измененное заявление о регистрации S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для предложенный Morgan Stanley Bitcoin Trustпри этом компания Coinbase Custody Trust Company была назначена ответственной за хранение денежных средств. Bitcoin хранитель активов и сотрудник BNY Mellon на различных операционных должностях, включая администратора, регистратора и хранителя денежных средств.

Что представляет собой Bitcoin ETF от Morgan Stanley и как он работает?

Предлагаемый фонд структурирован как пассивный инвестиционный инструмент, который напрямую владеет биткоинами, а не использует фьючерсные контракты или деривативы. Это ставит его в один ряд с существующими спотовыми биткоин-ETF от BlackRock, Fidelity и других компаний, запущенными в январе 2024 года.

Фонд будет отслеживать котировки биткоина CoinDesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate, широко используемый ориентир для институциональных биткоин-продуктов. Акции будут размещены на NYSE Arca после одобрения SEC. Morgan Stanley Investment Management Inc., дочерняя компания банка, будет выступать в качестве спонсора фонда и заниматься его текущим управлением.

Внесенные изменения в заявку следуют за первоначальной подачей в январе 2025 года и содержат более подробную информацию о структуре фонда, порядке хранения активов и раскрытии рисков.

Как будут храниться биткоины в Morgan Stanley Bitcoin Trust?

В документе изложена модель хранения, в которой приоритет отдается безопасности. Большая часть биткоинов фонда будет храниться в холодном хранилище, то есть закрытые ключи, управляющие монетами, хранятся в автономном режиме и вне доступа к системам, подключенным к интернету. Это стандартный подход, используемый институциональными депозитариями для снижения риска хакерских атак.

Часть биткоинов может быть временно перемещена в горячие кошельки, подключенные к интернету, во время процессов создания и погашения паев. Это стандартная практика для большинства спотовых ETF на биткоины.

В заявлении также отмечается, что страхование услуг по хранению имущества предоставляется, хотя оно распределяется между клиентами и может не покрывать все потенциальные убытки.

Кто являются хранителями и каковы их роли?

Оба хранителя обладают значительным институциональным весом:

• Coinbase Кастоди Трастовая Компания Компания будет выступать в качестве хранителя биткоинов и основного брокера, занимаясь хранением цифровых активов и исполнением торговых операций. Она зарегистрирована как трастовая компания с ограниченной ответственностью штата Нью-Йорк.
• BNY Mellon Будет выполнять функции администратора, регистратора и хранителя денежных средств, управляя бухгалтерским учетом, реестром акционеров и денежными потоками. Имеет лицензию банка штата Нью-Йорк.

В документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), говорится: «Кастодианы биткоинов предоставляют услуги по хранению и исполнению сделок с цифровыми активами». Coinbase уже выступает в качестве кастодиана для большинства спотовых биткоин-ETF, представленных в настоящее время на рынке США, за исключением Fidelity.

Почему Morgan Stanley выходит на рынок спотовых биткоин-ETF именно сейчас?

Morgan Stanley управляет примерно 20 ETF, но в настоящее время только два из них носят название компании. Ее переход к ETF на биткоин примечателен, учитывая относительно ограниченное прямое присутствие банка в криптовалютном сегменте на сегодняшний день, хотя банк неуклонно наращивает инвестиции в этом направлении.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

В 2021 году Morgan Stanley был первое крупное финансовое учреждение США Предлагать состоятельным клиентам доступ к биткоин-фонду через NYDIG. В 2024 году банк разрешил консультантам рекомендовать биткоин-ETF-продукты от BlackRock и Fidelity. Банк также готовится к запуску торговли цифровыми активами на своей брокерской платформе E*Trade.

В начале 2025 года банк назначил опытного руководителя Эми Ольденбург на недавно созданную должность, ориентированную на расширение стратегии в области цифровых активов. В ходе телефонной конференции по итогам четвертого квартала 2025 года председатель совета директоров и генеральный директор Тед Пик заявил аналитикам, что банк «сейчас имеет хорошие позиции в сфере криптовалют и токенизированных активов».

Что говорят аналитики по поводу поданной заявки?

Джефф Парк, главный инвестиционный директор ProCap и советник Bitwise Asset Management, отметил, что запуск биткоин-ETF принесет пользу Morgan Stanley, даже если фонд не будет соответствовать масштабу iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, который с момента своего дебюта в январе 2024 года установил множество рекордов по объему активов под управлением.

Пак утверждал, что наличие собственного ETF свидетельствует о дальновидности институциональных инвесторов и помогает привлекать таланты из криптоиндустрии, что может поддержать более масштабные инициативы, такие как торговля токенизированными реальными активами (RWA), сектор, на который обращает внимание Morgan Stanley. Он также назвал более широкий запуск биткоин-ETF крупными финансовыми компаниями позитивным сигналом для сектора, указывающим на то, что существует значительный нереализованный интерес к цифровым активам.

Каково текущее состояние притока средств в ETF, инвестирующие в биткоин?

Подача заявления происходит на фоне смешанных потоков на спотовом рынке биткоин-ETF. В настоящее время биткоин упал примерно на 42% по сравнению со своим историческим максимумом в приблизительно 126 000 долларов. Несмотря на падение цены, институциональный интерес не иссяк полностью.

Зарегистрированный IBIT компании BlackRock 322 миллионов долларов США Только во вторник наблюдался приток средств, компенсирующий отток из конкурирующих фондов, включая Fidelity и Grayscale. Общий приток на этой неделе составил 683.3 миллиона долларов, после чистого притока в размере 787.3 миллиона долларов на прошлой неделе, что стало первой положительной неделей после пяти недель подряд оттока средств на общую сумму почти 4 миллиарда долларов.

Компания Morgan Stanley также подала отдельную заявку S-1 на ETF Solana (SOL), хотя на момент публикации эта заявка не была обновлена.

Вывод: 

В случае одобрения, Morgan Stanley Bitcoin Trust будет представлять собой пассивно управляемый спотовый биткоин-ETF, ориентированный в первую очередь на холодное хранение, при этом Coinbase будет заниматься хранением цифровых активов, а BNY Mellon — администрированием фонда и денежными средствами. Данная заявка дополняет первоначальную заявку, поданную в январе, и отражает продолжающееся продвижение банка в сфере цифровых активов через инфраструктуру хранения, консультирования и брокерских услуг.

Ресурсы 

1. Исправленная заявка JP Morgan

2. Компания JP Morgan подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США заявку на регистрацию спотового ETF на биткоин.

3. Отчет CoinTelegraphMorgan Stanley привлекает Coinbase и BNY для хранения биткоин-ETF.

4. Отчет ReutersMorgan Stanley стал первым крупным американским банком, предложившим своим клиентам доступ к биткоин-фондам — CNBC