Makina ($MAK): объяснение институциональной инфраструктуры DeFi

Makina — это DeFi-протокол, разработанный для управления активами институционального уровня в различных блокчейнах. Профессиональные управляющие активами могут применять сложные стратегии через некастодиальные хранилища, называемые «машинами», а розничные инвесторы получают прозрачный доступ к тем же возможностям. Объем TVL протокола достиг $94 млн за первую неделю, а лимиты депозитов были заполнены всего за два дня.

Почему это важно? Профессиональный капитал в значительной степени остаётся в стороне от DeFi из-за фрагментированной инфраструктуры и слабого контроля рисков. Makina стремится изменить это, предоставляя программируемый уровень кросс-чейн исполнения, необходимый институциональным игрокам.

Кто стоит за Makina?

Дженна Зенк Руководит проектом в качестве генерального директора. Ранее она занимала должность технического директора Melon Protocol (теперь Enzyme), что позволило ей получить непосредственный опыт построения инфраструктуры управления фондами на блокчейне.

Makina завершила стратегический раунд финансирования на сумму 3 миллиона долларов с привлечением заинтересованных сторон, бизнес-ангелов и фондов, включая cyber•Fund, Bodhi Ventures, Interop VC, Steakhouse, Hypernative Labs и другие. Сторонники рассматривают Makina как ключевую инфраструктуру для связи институционального капитала с доходностью DeFi и описывают проект как полную перестройку системы управления активами DeFi. Их тезис: существующие решения страдают от медленного управления и ограниченной кросс-чейн гибкости. Архитектура Makina решает обе эти проблемы.

Как работает Макина?

Протокол работает на основе архитектуры «звезда», созданной для кросс-чейн координации и управления рисками.

Основные компоненты

Основу составляют два компонента. «Машины» — это смарт-контракты хранилища, развёрнутые в цепочке концентраторов, обычно в основной сети Ethereum. Каждая машина принимает один учётный токен для депозитов, рассчитывает цены акций и управляет комиссиями. При депозите пользователи получают токены машин (MT) — активы ERC-20, цена которых отражает эффективность стратегии. Эти токены подключаются к более широкой системе. Defi экосистема, включая пулы Curve и другие протоколы.

«Калибры» отвечают за исполнение ордеров в каждой поддерживаемой цепочке. Они открывают и закрывают позиции, получают вознаграждения и осуществляют свопы. Каждая стратегия связывает одну машину с несколькими калибрами в цепочках Hub и Spoke.

Вот как это выглядит на практике: менеджер замечает возможность получения дохода арбитум, арбитражный разрыв на Система исчисленияи хочет хеджировать через Aave на Ethereum. С Makina они выполняют все три транзакции атомарно через одну машину. Никаких ручных соединений, никаких отдельных транзакций, никакого риска тайминга между этапами. Стратегия либо выполняется полностью, либо не выполняется вообще.

При запуске каждой машины также публикуется мандат, описывающий тип стратегии, профиль риска и ожидаемую доходность. Операторы и риск-менеджеры используют его в качестве руководства.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

MakinaVM обеспечивает уровень выполнения. Она поддерживает атомарные операции на нескольких уровнях. EVM-совместимый Цепочки без необходимости использования специальных адаптеров или дополнительных аудитов для каждой интеграции. Червоточина обрабатывает сообщения между цепочками, а обобщённые инструкции обеспечивают быструю интеграцию протоколов и оперативную корректировку стратегии.

Система управления рисками

Makina использует четырехуровневую систему управления рисками:

• Предварительно утвержденные инструкции определяют, какие операции может выполнять каждая машина.
• Ончейн-риск ограничивается на уровне протокола
• Атомарные операции сворачивания позиций через мгновенные займы позволяют осуществлять экстренные выходы. Если позиция становится опасной, протокол позволяет мгновенно заимствовать средства, закрыть позицию, погасить займ и урегулировать разницу в рамках одной транзакции. Без ожидания и очередей на ликвидацию.
• Модуль безопасности обеспечивает андеррайтинг рисков и дополнительное покрытие

Операторы отвечают за реализацию стратегии. Риск-менеджеры контролируют активы и протоколы отдельно. Это подразделение обеспечивает независимость операционных функций и функций управления рисками.

Аудит безопасности

Запуску предшествовало шесть независимых аудитов. Энигма Дарк провел фаззинг и инвариантное тестирование на Makina-Core в июле 2025 года. СигмаПрайм проведен аудит основных и периферийных контрактов в августе. ChainSecurity рассмотрел оба комплекта контрактов в сентябре. винный завод в октябре провели соревнование по захвату флага. Оттерсек Окончательный аудит ядра и периферии был завершен в ноябре 2025 года. В Cantina действует постоянная программа вознаграждения за обнаруженные ошибки.

Каковы ранние стратегии Makina?

Makina поддерживает различные типы стратегий: агрегацию доходности в блокчейне, индексные продукты, длинную и короткую торговлю, позиции с дельта-хеджированием, фиксированный доход и волатильность индексов токенов. Модульная конструкция позволяет расширять Machines различными контрактами на управление в соответствии с потребностями каждой стратегии.

Три основные стратегии были запущены с момента дебюта: DUSD, DETH и DBIT. Все три имеют многолетнюю историю и начали генерировать комиссию с первого дня. Целевая доходность находится в диапазоне 10–20% годовых, что ориентировано на инвесторов, не заинтересованных в снижении традиционных процентных ставок.

Сезон 0 стартовал 29 сентября 2025 года и был сосредоточен на росте TVL и привлечении первых вкладчиков. Сезон 1 начался 27 октября 2025 года и был сосредоточен на активном управлении и оптимизации стратегии.

Как работает токеномика $MAK?

$MAK — это нативный токен управления и утилитарности Makina. Общий объём эмиссии составляет 1 млрд токенов, выпущенных в формате ERC-20 в основной сети Ethereum с 18-значным знаком после запятой. Модель разработана для согласования стимулов между операторами, пользователями и DAO.

Распределение токенов

Общий объем поставок распределяется следующим образом:

• Стимулы: 40% (400 000 000 токенов) в качестве вознаграждений за экосистему, линейное распределение в течение 10 лет с максимальным выпуском 4% в год
• Казначейство: 18% (180 000 000 токенов) полностью разблокированы, но рассчитаны на 5–8 лет
• Команда: 13% (130 000 000 токенов) с линейным вестингом в течение 24 месяцев, без клиффа
• Девко: 12.5% (125 000 000 токенов) с 6-месячным клиффом, затем 24-месячным линейным вестингом
• Ангельский раунд: 8.5% (85 000 000 токенов) с 25% на TGE, 6 месяцев линейного вестинга
• Icos: 5.5% (85 000 000 токенов) с 25% на TGE, 9 месяцев линейного вестинга
• Десантный: 2.5% (85 000 000 токенов) с 25% на TGE, 6 месяцев линейного вестинга

Структура ориентирована на долгосрочное сотрудничество. Токены Team и Devco выдаются на два года. Выплаты поощрений производятся постепенно, в течение десятилетия. Отсутствие слива отдельных категорий в первый день.

Управление veMAK

Makina использует ве-токеномику. После TGE держатели будут делать ставки и блокировать $MAK для выпуска непередаваемых veMAK. Сила голоса масштабируется как с заблокированной суммой, так и с продолжительностью блокировки, поэтому более длительные обязательства означают более сильное влияние на управление.

Владельцы veMAK будут контролировать ключевые решения протокола:

• Разрешения для новых машин
• Конфигурации разделения платы
• Параметры контракта и настройки безопасности
• Инфраструктурные соглашения

Начисление доходов и стоимости

Доход формируется за счёт комиссий за управление и производительность машин. ДАО согласовывает распределение комиссий между операторами и протоколом для каждой машины. Доходы протокола идут на финансирование разработки, обслуживания, выкупа токенов, стимулирования ликвидности и распределения средств между держателями veMAK.

Доход до TGE направляется на выкупы и ликвидность после TGE. Стратегические эмиссии повышают органическую доходность, поощряя такие действия, как предоставление ликвидности на DEX или интеграцию токенов доходности Pendle, распределяемых на основе TVL и доходности.

По мере роста TVL присоединяется всё больше операторов. Чем больше операторов, тем выше ценность токена. Маховик встроен.

Какова структура ICO $MAK?

$MAK продажа токенов Запуск Legion состоится 25 ноября 2025 года. Makina выбрала эту платформу за её систему соответствия требованиям, репутацию и систему оценки участников. Legion оценивает пользователей на основе X-аккаунтов и активности в блокчейне, а GitHub обязуется оптимизировать распределение ресурсов.

Оценка стоимости с учетом разводнения составила 35 миллионов долларов, что соответствует стратегическому раунду. Участники раннего публичного инвестирования получают те же условия, что и стратегические инвесторы.

Двухуровневая структура продаж

ICO проходит в два этапа:

• Приоритетное ICO: 4.5% от общего объёма предложения достаётся владельцам билетов Legion (участникам сезона 0). Они получают гарантированные квоты через подключённые кошельки и могут подавать заявки на дополнительные квоты. Неиспользованные доли переходят к тем, кто сделал более высокую ставку.
• Публичное ICO: 1% от общего объема предложения доступен всем пользователям Legion, включая владельцев билетов, желающих получить дополнительное предложение.

Участники ICO получают 25% своих токенов на TGE, а оставшиеся 75% распределяются линейно в течение 9 месяцев.

Никаких крупных венчурных отчислений. Никаких особых условий, выходящих за рамки стратегического раунда. Цель — высокий уровень размещения и органическое распределение. TGE запланирован на первый квартал 2026 года, когда баллы сезона 0 будут конвертированы в $MAK.

Лица из США, Великобритании, Китая и лица, находящиеся под санкциями OFAC, исключены из-за нормативных требований.

Как компания Makina выглядит по сравнению с конкурентами?

В сфере управления активами DeFi есть несколько известных игроков, каждый из которых имеет свои особенности. Enzyme (ранее Melon Protocol) работает преимущественно на Эфириум и медленно вносит изменения в корпоративное управление. Yearn Finance склоняется к стратегиям пассивной доходности с ограниченными возможностями активного управления. Set Protocol предлагает структурированные продукты, но не имеет кросс-чейн исполнения.

Преимущество Makina — это масштаб и скорость. MakinaVM поддерживает атомарные операции в шести и более цепочках EVM и интегрируется с более чем 30 протоколами «из коробки». Enzyme же, в отличие от него, остаётся преимущественно одноцепочечным. Добавление новых интеграций протоколов на конкурирующих платформах часто требует специальных адаптеров и новых аудитов. Обобщённые инструкции Makina полностью обходят это узкое место.

Целевой пользователь также отличается. Makina разрабатывает решения для профессиональных менеджеров, которым нужен инструментарий институционального уровня, а не для розничных фермеров, гонящихся за пассивной доходностью. Такое позиционирование соответствует более широкой тенденции: традиционные финансы всё чаще осваивают DeFi, и им нужна инфраструктура, которой можно доверять.

Что ждет Makina дальше?

Дорожная карта ориентирована на привлечение операторов с различными специализациями и расширение инструментария для более широкого внедрения. По мере повышения прозрачности регулирования и сохранения низкой доходности традиционных активов возможности участия институциональных DeFi-инвесторов расширяются.

Компания Makina делает ставку на то, что профессиональный капитал будет перетекать в протоколы с надлежащей инфраструктурой. Сбудется ли этот тезис, зависит от качества работы операторов, эффективности стратегии и развития рынка в целом.

Заключение

Makina создала инфраструктуру, которой не хватало профессиональным DeFi-компаниям. Протокол сочетает в себе кроссчейн-исполнение, серьёзный контроль рисков и модель управления, поощряющую долгосрочную приверженность. Шесть аудитов от ведущих компаний, специализирующихся на безопасности, показывают, что команда не экономит на результатах, а три стратегии уже генерируют комиссию ещё до начала TGE.

ICO $MAK 25 ноября 2025 года предложит 5.5% от общего предложения по цене 35 миллионов долларов США на FDV через двухуровневую структуру Legion. В первом квартале 2026 года последует TGE. Тем, кто следит за развитием институциональных DeFi-проектов, стоит обратить внимание на Makina.

Посетите официального Makina . для получения дополнительной информации и следуйте @makinafi на X для получения обновлений.

источники:

• кибер•Фонд - Makina: движок исполнения DeFi.
• Дьюэйлс Кэпитал - Тема инвестиционного анализа.
• Легион - Объявление о партнерстве Makina.
• Официальный представитель Makina - Анонс токеномики.
• Официальный представитель Makina - Подробности ICO.
• Макина Документы - Техническая документация.