Лучший в мире университет приобрел эфир на 87 миллионов долларов, но сократил свои биткоин-активы.

Гарвардский университет сделал свою первую публично обнародованную ставку на ЭфириумИ это немаленькая сумма. Эндаумент университета в размере 56.9 млрд долларов перевел 86.8 млн долларов в фонд BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) в четвертом квартале 2025 года, одновременно сократив свою позицию в биткоин-ETF на 21%. Этот шаг, раскрытый в отчете 13F, поданном в SEC в пятницу, увеличивает совокупную долю Гарварда в криптовалютных активах примерно до 352.6 млн долларов. Это составляет около 0.62% от общего эндаумента, но этого достаточно, чтобы привлечь внимание как в традиционных финансах, так и в криптовалютной сфере.

Теперь о заявлении о том, что это «лучший университет в мире». Гарвард занимает первое место в нескольких текущих рейтингах, включая US News & World Report и CWUR. Но Times Higher Education и QS в настоящее время ставят его примерно на пятое место, наряду с такими университетами, как MIT и Стэнфорд. Единогласно первое место? Не совсем. Постоянно входит в пятерку лучших в мире с самым большим академическим фондом на планете? Безусловно. И когда подобное учреждение начинает диверсифицироваться в сторону ETH, сигнал для более широкого рынка трудно игнорировать.

Что на самом деле покупал и продавал Гарвард?

Согласно документам, компания Harvard Management Company (HMC) приобрела 3.87 миллиона акций ETHA. Это первая известная позиция университета в каком-либо фонде, связанном с Ether.

Что касается биткоина, HMC сократила свою долю в iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock на 1.48 миллиона акций, уменьшив ее с 6.81 миллиона акций (стоимостью 442.8 миллиона долларов в третьем квартале) до 5.35 миллиона акций стоимостью 265.8 миллиона долларов на конец года. Даже после сокращения, биткоин остается крупнейшим публично раскрытым активом Гарвардского университета в американских компаниях, превосходящим его позиции в Alphabet, Microsoft и Amazon.

Стоит отметить временные рамки. Биткоин достиг пика около 126 000 долларов в октябре 2025 года, а затем упал до 88 429 долларов к 31 декабря. Эфир за тот же квартал упал примерно на 28%. Гарвардский университет инвестировал в ослабление ETH, а не в его рост. По состоянию на середину февраля 2026 года биткоин торгуется около 68 600 долларов, а Эфир — около 1,970 долларов, что подчеркивает сохраняющуюся волатильность с момента подачи отчета.

Почему Гарвард движется в сторону эфира?

Краткий ответ: диверсификация. HMC не продает биткоин. Компания распределяет свои криптовалютные риски между несколькими активами.

Гарвардский Bitcoin Позиция агрессивно росла в течение 2025 года. Началось это с примерно 117 миллионов долларов в акциях IBIT во втором квартале, а затем утроилось до 442 миллионов долларов к третьему кварталу. Сокращение в четвертом квартале выглядит не столько как потеря уверенности, сколько как стандартная ребалансировка портфеля после концентрированного наращивания.

Добавление Эфира обеспечивает фонду доступ к принципиально иной части криптоэкосистемы. Биткоин играет роль средства сохранения стоимости. Эфир лежит в основе смарт-контрактов, DeFi, масштабирования второго уровня и растущей экономики стейкинга. В декабре 2025 года BlackRock подала в SEC заявку S-1 на создание ETF на основе стейкинга Ethereum, что в конечном итоге может позволить институциональным инвесторам, таким как Гарвардский университет, получать доход от стейкинга своих позиций в ETH.

Инвестиционные фонды мыслят в перспективе 20-30 лет. Фонд с активами в 56.9 миллиарда долларов не переходит в новый класс активов по прихоти. Это выглядит как преднамеренный шаг в сторону рассмотрения криптовалют как многокомпонентного инвестиционного портфеля, а не как ставки на один актив.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

Что говорят критики?

Не все в академической среде Гарварда в этом убеждены.

Эндрю Ф. Сигел, почетный профессор финансов Вашингтонского университета, заявил изданию The Harvard Crimson, что биткоин остается «рискованным» и указал на примерно 23-процентное падение с начала года. Аванидхар Субраманьям, профессор финансов Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, пошел еще дальше, заявив, что добавление эфира усилило его опасения по поводу криптовалютной стратегии фонда. Он охарактеризовал криптовалюту как непроверенный класс активов с нечеткими рамками оценки.

С другой стороны, представители отрасли рассматривают этот шаг как сигнал зрелости. Дженнифер Уарраг, руководитель юридического отдела компании Twinstake, предоставляющей услуги стейкинга, заявила изданию Decrypt, что этот сдвиг, вероятно, отражает более дифференцированное видение возможностей в сфере цифровых активов. Нима Бени, основатель Bitlease, отметил, что Bitcoin и Ether выполняют разные структурные функции и оба должны находиться в институциональных портфелях.

Дискуссия реальна. Но деньги уже выделены.

Гарвард — единственный университет в мире?

Нет. Несколько крупных целевых фондов раскрыли информацию о своих криптовалютных активах в последних отчетах.

Университет Эмори более чем вдвое увеличил свою долю в Grayscale Bitcoin Mini Trust, достигнув почти 52 миллионов долларов по состоянию на сентябрь 2025 года. Университет Брауна владел IBIT на сумму 13.8 миллионов долларов по состоянию на третий квартал 2025 года, что более чем на 100% больше, чем в первом квартале. Университет Остина в партнерстве с Unchained создал целевой фонд, ориентированный на биткоин, с целью долгосрочного хранения BTC на сумму 5 миллионов долларов. Йельский и Дартмутский университеты исторически инвестировали в венчурные фонды, специализирующиеся на криптовалютах. Массачусетский технологический институт, Стэнфордский университет, Корнеллский университет и Мичиганский университет имеют различную степень косвенного или прямого участия через венчурные фонды и ETF.

По оценкам исследовательской компании MPI, цифровые активы в последние годы внесли вклад в размере от 200 до 300 базисных пунктов в доходность целевых фондов ведущих университетов. Университет Мичигана показал годовую доходность в 15.5%, при этом примерно 2.9 процентных пункта приходится на цифровые активы.

Решение Гарварда имеет наибольшее значение из-за его масштабов и репутации. Когда крупнейший фонд высшего образования рассматривает криптовалюту как инвестицию в два актива, а не только в биткоин, это дает возможность всем остальным институциональным инвесторам, рассматривающим аналогичный шаг, сделать то же самое.

Что это значит для рынка криптовалют?

Гарвард сам по себе не сможет повлиять на цену ETH. Но сигнальный эффект реален. Решение фонда с активами в 56.9 миллиарда долларов купить Ether во время 28-процентного падения стоимости через регулируемый ETF BlackRock посылает сигнал об институциональной уверенности в долгосрочной роли ETH.

Обе позиции реализуются исключительно через продукты BlackRock. Это важно. Это показывает, что институциональные инвесторы удовлетворены нормативно-правовой базой, регулирующей спотовые криптовалютные ETF, и рассматривают их как жизнеспособные инструменты для серьезного размещения капитала.

Совокупные целевые фонды университетов Лиги плюща превышают 190 миллиардов долларов, при этом 56.9 миллиарда долларов Гарварда составляют почти треть от этой суммы. Если даже небольшая часть последует примеру Гарварда в диверсификации ETH, приток средств может быть значительным. Независимо от того, согласны ли вы с учеными, которые называют это спекулятивным процессом, или с инвесторами, которые называют это процессом зрелости, ясно одно: умные деньги больше не ограничиваются только биткоином.

источники:

• The Block — Оригинальный репортаж о финансовой отчетности Гарвардского университета за 4 квартал 2025 года (форма 13F), в которой подробно изложены позиции IBIT и ETHA.
• Гарвард Малиновый — Освещение в студенческой газете Гарварда, включая цитаты академических критиков Сигела и Субраманьяма.
• Decrypt — Комментарии экспертов отрасли от Twinstake и Bitlease по вопросу распределения криптовалют среди институциональных инвесторов.
• Журнал Crypto Valley — Более широкий контекст относительно криптовалютных активов университетских фондов и исследовательских оценок MPI.
• AMBCrypto — Анализ динамики ротации между 3-м и 4-м кварталами и данных о потоках средств в ETF.