Тренд на защиту конфиденциальности возвращается: Grayscale выделяет лидеров четвертого квартала.

В последнем квартале 2025 года криптовалюты, ориентированные на конфиденциальность, показали относительно лучшие результаты на фоне общего спада на рынке цифровых активов. Исследование оттенков серогоШесть токенов, ориентированных на конфиденциальность, вошли в топ-20 активов по доходности с поправкой на волатильность в четвертом квартале, несмотря на то, что все основные криптовалютные секторы показали отрицательную динамику. Данные свидетельствуют о явном сдвиге в предпочтениях инвесторов в сторону активов, предлагающих конфиденциальность и осмотрительность транзакций, что отражает более широкие изменения в регулировании, структуре рынка и склонности к риску.

Этот новый акцент на конфиденциальности не возник изолированно. Четвертый квартал 2025 года ознаменовал паузу в развитии криптовалют после сильного третьего квартала, поскольку рынки переварили ранее достигнутый рост и скорректировали ожидания на 2026 год. На этом фоне активы, ориентированные на конфиденциальность, выделялись своей относительной устойчивостью, подчеркивая необходимость обеспечения конфиденциальности как функционального требования. 

Рынок в процессе консолидации

Компания Grayscale характеризует четвертый квартал 2025 года как фазу консолидации. После повсеместного роста в третьем квартале доходность снизилась по всему классу криптоактивов. Все шесть сегментов в собственной модели криптосекторов Grayscale завершили квартал в отрицательной зоне.

Разработанная совместно с индексным агентством FTSE/Russell структура Crypto Sectors объединяет 208 инвестиционных токенов в шесть категорий: Валюты, Умный договор Платформы, коммунальные услуги и сервисы, потребительский сектор и культура, финансы и искусственный интеллект.Вместе эти сектора представляли собой совокупную рыночную капитализацию в размере приблизительно 2.63 триллиона долларов США по состоянию на перебалансировку индекса в декабре 2025 года.

Несмотря на повсеместные потери, разброс результатов увеличился. Сектор валют превзошел другие сегменты, в то время как секторы прикладного уровня, особенно искусственный интеллект, отстали. Это расхождение отражает более широкую тенденцию к оборонительной позиции на криптовалютных рынках в периоды неопределенности.

Фундаментальные показатели блокчейна ослабли в четвертом квартале.

Наряду со снижением цен, в течение квартала ухудшились и некоторые показатели блокчейна. Ключевые метрики активности блокчейна, количества пользователей, транзакций и комиссий за транзакции в целом демонстрировали тенденцию к снижению.

Поскольку блокчейны являются псевдонимными, аналитики используют активные адреса в качестве индикатора активности пользователей. В четвертом квартале количество активных адресов снизилось как в секторе валют, так и в секторе платформ смарт-контрактов. Общая сумма комиссионных сборов по платформам смарт-контрактов снизилась по сравнению с предыдущим кварталом и годом ранее, а доходы от комиссий на уровне приложений также последовательно снизились.

Эти тенденции отражают снижение спекулятивной активности, наблюдавшееся в течение квартала. Объемы торгов, связанные с сегментами с более высоким риском, включая активность в отношении мемкоинов, снизились, поскольку инвесторы сократили свои вложения. Важно отметить, что аналогичные сокращения использования блокчейна исторически сопровождали спады на рынке и не обязательно свидетельствуют о структурном ухудшении.

Более долгосрочные данные предоставляют дополнительный контекст. Доходы от комиссий на уровне приложений в четвертом квартале 2025 года более чем вдвое превысили показатели третьего квартала 2024 года и были значительно выше, чем в предыдущие периоды. Это говорит о том, что, хотя краткосрочная активность замедлилась, базовый экономический след блокчейн-приложений продолжает расширяться в течение нескольких кварталов.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

Эффективность сектора и ротация оборонительных действий

После каждого криптосектора показали положительную доходность в третьем квартале.В четвертом квартале разворот был масштабным. Доходность оказалась отрицательной во всех шести криптосекторах, что подчеркивает изменение рыночных настроений.

Наилучшие результаты показал сектор валют, отчасти благодаря росту Bitcoin Активность транзакций началась в первой половине 2025 года. Этот скромный рост помог компенсировать слабость в других областях и позиционировал сектор как относительно безопасное убежище в рамках класса криптоактивов.

Напротив, секторы прикладного уровня показали худшие результаты. Криптовалютный сектор искусственного интеллекта продемонстрировал самые слабые показатели, что отражает как его раннюю стадию развития, так и повышенную чувствительность к меняющимся условиям риска. Многие активы в этом сегменте по-прежнему сильно зависят от предположений о будущем внедрении, которые, как правило, более агрессивно учитываются в периоды снижения рисков.

Токены конфиденциальности лидируют по показателям в четвертом квартале.

Наиболее заметной темой в анализе Grayscale за четвертый квартал является доминирование активов, связанных с конфиденциальностью, среди лидеров роста. Из 20 токенов, подходящих для включения в индекс по показателю доходности с поправкой на волатильность, шесть были напрямую связаны с инфраструктурой обеспечения конфиденциальности.

В число этих валют входили:

• Zcash (ZEC)
• Monero (XMR)
• Dash (DASH)
• Сокращение (DCR)
• Основной токен внимания (BAT)
• Белдекс (BDX)

Вместе эти активы обеспечили значительную долю положительной доходности с поправкой на риск в квартале, когда большинство токенов снизились. Компания Grayscale отмечает, что токены конфиденциальности также доминировали в информационном пространстве, предполагая, что динамика цен и интерес инвесторов взаимно усиливали друг друга.

Почему тема конфиденциальности вновь стала ключевой?

Конфиденциальность — не новая концепция на финансовых рынках. В традиционных финансах личные доходы, остатки на счетах и ​​история транзакций не являются общедоступными. Публичные блокчейны, напротив, по умолчанию прозрачны, что позволяет отслеживать транзакции и остатки на счетах непосредственно в сети.

По мере все большей интеграции блокчейнов с традиционными финансовыми системами эта прозрачность создает трения. Соблюдение нормативных требований, участие институциональных инвесторов и корпоративное использование требуют выборочного раскрытия информации, а не полной публичной видимости. Компания Grayscale утверждает, что спрос на инструменты обеспечения конфиденциальности стал более очевидным по мере того, как регулирование формализует роль криптовалют на финансовых рынках.

Этот сдвиг был подкреплен в четвертом квартале прогрессом в разработке законодательства США о структуре рынка. Хотя детали все еще обсуждаются, направление развития указывает на более четкие правила для криптоактивов, включая регистрацию, раскрытие информации и классификацию активов. В таких условиях инфраструктура, обеспечивающая конфиденциальность, становится практической необходимостью, а не дополнительной функцией.

Zcash лидирует в сегменте защиты конфиденциальности.

Среди токенов конфиденциальности, Zcash Zcash выделился в четвертом квартале 2025 года. Он работает аналогично Bitcoin, но включает в себя опциональные «защищенные» транзакции, реализуемые с помощью доказательств с нулевым разглашением. Это позволяет пользователям скрывать детали транзакций, при этом подтверждая переводы в блокчейне.

В течение 2025 года доля защищенных балансов в общем объеме предложения ZEC увеличилась, что свидетельствует о растущем внедрении функций конфиденциальности Zcash. Компания Grayscale отмечает эту тенденцию как свидетельство растущего спроса на дополнительные функции конфиденциальности, особенно среди пользователей, ищущих решения, соответствующие нормативным требованиям и не жертвующие при этом конфиденциальностью.

Выступление Zcash Zcash бросил вызов многолетнему доминированию Monero, которая исторически являлась крупнейшим активом, ориентированным на конфиденциальность, по рыночной капитализации. Хотя Monero продолжает пользоваться высоким спросом, возобновление активности Zcash сократило разрыв между двумя сетями.

Другие сети, ориентированные на конфиденциальность, демонстрируют рост использования.

Zcash не был единственным, кто продемонстрировал улучшение фундаментальных показателей. Несколько других сетей, ориентированных на конфиденциальность, зафиксировали заметный рост активности в четвертом квартале.

Monero продолжала обрабатывать большой объем транзакций, чему способствовало использование скрытых адресов и конфиденциальных данных о транзакциях. Dash, предлагающая дополнительную функцию обеспечения конфиденциальности под названием PrivateSend, более чем удвоила свой ежедневный объем транзакций за квартал.

Decred сочетает в себе функциональность цифровой валюты с управлением в блокчейне и транзакциями CoinShuffle++, повышающими конфиденциальность, что привлекает пользователей, стремящихся как к свободе действий, так и к участию в управлении. Тем временем, Basic Attention Token выиграл от роста в экосистеме браузера Brave, число ежемесячных пользователей которого за квартал превысило 100 миллионов.

Компания Beldex расширила свой спектр услуг, предложив комплекс сервисов, ориентированных на защиту конфиденциальности, включая зашифрованный обмен сообщениями и приватный просмотр, а также улучшенную совместимость благодаря интеграции с LayerZero.

Конфиденциальность против спекуляций

В четвертом квартале один из наиболее очевидных контрастов наблюдался между токенами, ориентированными на конфиденциальность, и более спекулятивными сегментами рынка. В то время как активы, ориентированные на конфиденциальность, привлекли внимание и приобрели относительную силу, торговля мемкоинами резко сократилась, что соответствует снижению толерантности к риску.

Компания Grayscale объясняет это расхождение защитной ротацией в криптопортфелях. В условиях неопределенности инвесторы отдавали предпочтение активам, которые, по их мнению, обладают структурной полезностью, таким как инфраструктура для обеспечения конфиденциальности, а не тем, которые в основном движимы краткосрочными спекуляциями.

Этот сдвиг также согласуется с улучшением показателей использования в сетях, ориентированных на конфиденциальность, что говорит о том, что спрос не был обусловлен исключительно нарративом. В ряде случаев увеличение количества транзакций и вовлеченности пользователей сопровождалось повышением устойчивости цен.

Токены ИИ: второстепенная тема

За пределами сегмента, связанного с конфиденциальностью, среди лидеров четвертого квартала появилось лишь небольшое количество токенов, связанных с искусственным интеллектом. К ним относятся Alchemist, платформа без кода на базе Solana для создания приложений; OriginTrail, децентрализованный граф знаний; и Golem, децентрализованная вычислительная сеть.

Их присутствие было заметным, но ограниченным. Данные Grayscale показывают, что активы, связанные с ИИ, остаются более чувствительными к меняющимся условиям риска, учитывая их раннюю стадию разработки и зависимость от сценариев будущего внедрения.

Регуляторные и технологические дебаты в преддверии 2026 года

В конце 2025 года среди криптоинвесторов доминировали две темы: законодательство США о структуре рынка и потенциальное влияние квантовых вычислений на криптографию.

Компания Grayscale ожидает, что двухпартийный законопроект о структуре рынка будет принят в 2026 году. Палата представителей приняла Закон о ясности в июле, а Сенат с тех пор продвинул свою собственную версию. Хотя конкретные детали могут измениться, законодательство направлено на создание традиционной финансовой основы для криптовалютных рынков, позволяющей регулируемым учреждениям совершать операции и хранить цифровые активы на своих балансах.

Квантовые вычисления, напротив, рассматриваются компанией Grayscale как долгосрочная проблема, которая вряд ли повлияет на цены в 2026 году. Хотя достаточно мощные квантовые машины теоретически могут поставить под угрозу существующие криптографические стандарты, большинству блокчейнов требуется обновление задолго до того, как такие риски станут ощутимыми. На данный момент Grayscale характеризует эту тему как «отвлекающий маневр» для краткосрочной динамики рынка.

Заключение

Отчет Grayscale о криптовалютных секторах за 4 квартал 2025 года показывает, что криптовалюты, ориентированные на конфиденциальность, продемонстрировали лучшие результаты в сложной рыночной ситуации. Шесть токенов, обеспечивающих конфиденциальность, вошли в число 20 лучших по доходности с поправкой на волатильность, чему способствовали рост использования сети и повышенное внимание инвесторов. Данные свидетельствуют о защитной переориентации на активы, отвечающие реальным требованиям конфиденциальности, по мере того как блокчейны приближаются к традиционным финансовым системам.

Хотя общая активность в сфере блокчейна снизилась вместе с ростом цен, долгосрочные индикаторы продолжают указывать на зрелость, особенно на уровне приложений. В 2026 году ясность регулирования и функциональная инфраструктура, а не спекулятивные темы, скорее всего, останутся ключевыми факторами позиционирования на рынке. Конфиденциальность, как показал четвертый квартал, вновь утвердилась в качестве основного компонента этой инфраструктуры.

источники:

• Исследование оттенков серогоПрогноз развития цифровых активов на 2026 год
• BeinCryptoОбзор 6 перспективных криптовалют, ориентированных на конфиденциальность: в оттенках серого 
• StockTwitsZCash демонстрирует лучшие результаты в 4 квартале на фоне коррекции криптовалютного рынка.
• побитовоеКриптовалютный рынок в 3 квартале 2025 года