Coinbase отклонила компромиссное предложение Сената по доходности стейблкоинов в последнем проекте закона о ясности рынка.

Coinbase, крупнейшая криптовалютная биржа в США, отклонила запрос. последний проект компромисс на рынке цифровых активов Clarity Act, что, по мнению Чаша для пуншаКомпания выразила свои возражения непосредственно сотрудникам Сената во время закрытых встреч на Капитолийском холме, не сделав публичного заявления, но четко обозначив свою позицию присутствующим.

Что такое Закон о ясности и почему положение о доходности имеет значение?

Закон о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act) — это федеральный закон, призванный установить нормативно-правовую базу для цифровых активов в финансовой системе США. Он был принят Палатой представителей 294 голосами против 134 в июле 2025 года и одобрен Комитетом по сельскому хозяйству Сената в январе 2026 года, но с тех пор застопорился в Банковском комитете Сената из-за одного особенно спорного положения: могут ли платформы стейблкоинов предлагать доход пользователям.

Stablecoin Доходность (или процентная ставка) — это вознаграждение или проценты, которые платформы передают пользователям, хранящим стейблкоины на своих счетах. Для Coinbase это немаловажный фактор. Доходы, связанные со стейблкоинами, составляли приблизительно 20% от общей выручки компании в 2025 году, поэтому результат этого положения имеет прямое коммерческое значение.

Последний проект текста, рассмотренный лидерами криптоиндустрии в понедельник и представителями банков во вторник на отдельных закрытых заседаниях в Капитолии, идет дальше предыдущих версий. Он запрещает прямое или косвенное предоставление дохода на балансы стейблкоинов и запрещает все, что экономически или функционально эквивалентно банковским процентам. Формулировки охватывают биржи, брокеров и аффилированные организации, устраняя структурные обходные пути, которые ранее позволяли таким платформам, как Coinbase, продолжать передавать вознаграждения в стейблкоинах пользователям даже после того, как Закон GENIUS напрямую ограничил деятельность эмитентов.

Как банки оказались в таком положении

Банковская индустрия США лоббирует против положений о доходности стейблкоинов с тех пор, как проект текста, подготовленный банковским комитетом Сената, впервые был распространен. 5 марта Американская ассоциация банкиров официально отклонила компромисс, достигнутый при посредничестве Белого дома, который позволил бы получать доходность в ограниченном объеме в контексте одноранговых платежей, запрещая при этом ее для неиспользуемых остатков на счетах. Криптовалютные компании приняли этот компромисс. Банки — нет.

Этот отказ полностью перезапустил переговоры, и текст, появившийся три недели спустя, ближе к позиции банковской отрасли, чем к предложению Белого дома, которое ему предшествовало. 

Аналитики Standard Chartered подсчитали, что положение о доходности стейблкоинов, если оно будет принято, может перенаправить до расходы на видеорекламу в мире достигнут к 2028 году депозиты будут перенаправляться из традиционных банков в сторону стейблкоинов. 

Что именно вызвало возражения Coinbase?

Источники, знакомые с ходом встречи в понедельник, сообщили, что возражения Coinbase выходили за рамки банального запрета на повышение доходности. Ключевые опасения включали:

• В законопроекте содержится широкая формулировка относительно «активных вознаграждений», которая может ограничить возможности компаний привязывать вознаграждения к масштабу транзакций со стейблкоинами на счете, что потенциально может повлиять на программы, структурированные по типу вознаграждений по кредитным картам.
• Высказываются опасения по поводу того, что регулирующим органам будет предоставлено право разрабатывать субъективные критерии, регулирующие допустимую деятельность, что может привести к непоследовательному применению правил в различных типах программ вознаграждения.
• Существует вероятность того, что компромисс помешает развитию продуктов и услуг, связанных со стейблкоинами, в большей степени, чем это ожидалось в отрасли.

Реакция участников криптоиндустрии на встрече в понедельник была неоднозначной. Некоторые участники были «приятно удивлены» проектом, в то время как другие, в первую очередь Coinbase, выразили недовольство. Никому не разрешили взять с собой копию текста, и он не был опубликован.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг, чье публичное заявление об отказе от поддержки предыдущего компромисса по доходности стейблкоинов способствовало срыву запланированного обсуждения в банковском комитете Сената, публично не прокомментировал новый проект. Это молчание, по-видимому, является преднамеренным, учитывая коммерческие интересы.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

Как рынки отреагировали на новый проект текста?

Реакция рынка последовала незамедлительно. Компания Circle, эмитент стейблкоина USDC и близкий партнер Coinbase, упал 20% Во вторник акции Circle упали в цене сильнее, чем обычно, за всю историю наблюдений, потеряв примерно 5.6 миллиарда долларов рыночной капитализации. В среду акции Circle немного выросли, хотя аналитики отметили, что отдельная новость вторника о том, что конкурирующая компания Tether согласилась на аудит, также могла оказать давление на акции Circle.

Акции самой Coinbase также пострадали, что отражает опасения инвесторов по поводу того, что запрет на выплату процентов существенно сократит один из значительных источников дохода компании.

Продолжается ли работа над Законом о ясности?

Дальнейшая судьба законопроекта остается неопределенной. Дата рассмотрения в банковском комитете Сената пока не подтверждена, и помимо положения о доходности остается ряд нерешенных вопросов, включая споры о регулировании DeFi, формулировках об этике и возможном включении положений о дерегулировании местных банков, что может вовлечь законопроект в более широкий круг политических переговоров, для которых он изначально не предназначался.

Текущее положение криптоиндустрии

Возражение Coinbase также выявило раскол внутри самой криптоиндустрии. На этой неделе в ходе отраслевого совещания Coinbase вступила в конфликт с другими заинтересованными сторонами по поводу дальнейших действий. Некоторые компании готовы принять ограничения на вознаграждения в стейблкоинах, если это означает обеспечение более широкого внедрения криптовалют в финансовую систему США в соответствии с Законом о ясности. Для других, включая Coinbase, отказ от этих вознаграждений слишком важен с коммерческой точки зрения, чтобы с этим мириться.

Coinbase также является главный спонсор Сеть суперкомитетов политических действий Fairshake Super PAC, двухпартийная политическая организация, которая внесла многомиллионные пожертвования на избирательные кампании в поддержку кандидатов, лояльных к криптовалютам, включая пожертвования, связанные с кампанией президента Дональда Трампа 2024 года. Эти политические инвестиции придали реальный законодательный импульс, но пока не привели к формулировкам, которые искала отрасль.

Ожидается, что обновленный проект текста будет опубликован в конце этой недели или в начале следующей, хотя законодатели вряд ли будут существенно переписывать положения, которые уже прошли многомесячные переговоры.

Ресурсы

1. Репортаж от The Punch Bowl: Хранилище: Coinbase не верит в компромисс со стейблкоинами

2. Репортаж TheStreetПо сообщениям, Coinbase вновь отвергает поддержку закона CLARITY Act.

3. Репортаж CNBCCoinbase, a16z и другие компании вложили более 78 миллионов долларов в прокриптовалютные политические комитеты в преддверии выборов 2026 года.

4. Отчет от CoinDeskКомпромиссный законопроект о структуре рынка вызвал широкую реакцию среди разрозненного криптосообщества.

5. Отчет ReutersБанки США могут потерять 500 миллиардов долларов из-за стейблкоинов к 2028 году, предупреждает Standard Chartered.

6. Текст законопроекта КонгрессаЗакон о прозрачности рынка цифровых активов 2025 года (HR 3633)

7. Проект документа для обсуждения в банковском комитете Сената.Закон об ответственных финансовых инновациях 2025 года