Банки и криптовалюты сталкиваются из-за закона CLARITY: что поставлено на карту?

 Закон о прозрачности рынка цифровых активов 2025 года (HR 3633)Законопроект, известный как Закон CLARITY, направлен на определение порядка регулирования криптовалют и цифровых активов в Соединенных Штатах. Он был принят Палатой представителей в июле 2025 года 294 голосами против 134. Однако сейчас его рассмотрение в Сенате задерживается, в основном из-за спора по поводу... stablecoin доходность.

Дискуссия выявила раскол между традиционными банками и криптокомпаниями. Она также повлияла на криптовалютные рынки, настроения инвесторов и ожидания относительно регулирования цифровых активов в США.

Что такое Закон CLARITY и почему он важен?

Закон CLARITY направлен на разрешение юрисдикционных споров между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Законопроект предусматривает классификацию цифровых активов как ценных бумаг или товаров и соответствующее установление надзора.

Ключевые положения включают в себя:

• Определение категорий цифровых активов.
• Предоставление Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) полномочий в отношении спотовых товарных рынков.
• Установление правил для бирж и депозитариев.
• Установление стандартов защиты инвесторов и противодействия отмыванию денег.

Соответствующий законопроект Сената, Закон о цифровых товарных посредниках (S. 3755), был одобрен Комитетом Сената по сельскому хозяйству в начале февраля 2026 года. Однако более широкий Закон CLARITY по-прежнему застрял в Комитете Сената по банковским делам. Запланированные на январь обсуждения были отменены, и по состоянию на 19 февраля 2026 года голосование не назначено.

Сторонники утверждают, что законопроект положит конец «регулированию путем принудительного исполнения» и обеспечит правовую определенность для бирж, эмитентов токенов и институциональных инвесторов.

Почему доходность стейблкоинов препятствует продвижению законопроектов в Сенате?

Основной спор касается того, могут ли держатели стейблкоинов получать проценты или вознаграждения.

 Закон GENIUS 2025 года (публичный закон 119-27) Закон запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты напрямую. Однако он не содержит четких запретов для аффилированных лиц, не являющихся эмитентами, таких как биржи, предлагать программы вознаграждений.

Раздел 404 проекта закона CLARITY направлен на устранение этого пробела путем запрета компенсаций, связанных с хранением стейблкоинов во всех организациях, включая биржи и депозитарии.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

Представители Белого дома провели переговорные сессии по вопросу Февраль 3 и 10 февраля, с еще одним Встреча запланирована на 19 февраля.Крайний срок для предоставления компромиссного варианта текста — 1 марта. Соглашение пока не достигнуто.

Почему банки выступают против доходности стейблкоинов?

Банковские организации, включая Американскую банковскую ассоциацию и ассоциации 52 штатов, утверждают, что приносящие доход стейблкоины создают системные риски.

В число их аргументов входят:

Риск вывода депозита: По оценкам банков, стейблкоины с доходностью 3–5%, обеспеченные казначейскими резервами, могут привлечь до 6.6 триллионов долларов депозитов. Они предупреждают, что это может сократить кредитные возможности на 25.9%, затронув ипотечные кредиты, сельскохозяйственные займы и кредитование малого бизнеса. Исследование Федерального резервного банка Канзас-Сити предупреждает, что миграция депозитов в периоды стресса может ужесточить условия кредитования.

Проблемы, связанные с равенством нормативных требований: Банки утверждают, что приносящие доход стейблкоины похожи на банковские депозиты, но не имеют страхования вкладов, требований к капиталу и пруденциального надзора.

Влияние бизнес-модели: Традиционные банки обычно выплачивают 0.01–0.1% по депозитам, получая при этом около 4.5% прибыли по казначейским облигациям. Вознаграждения в стейблкоинах распределяют резервный доход непосредственно между пользователями, что потенциально может снизить маржу банков.

Банковские группы призвали Конгресс запретить все виды поощрений, связанных с владением стейблкоинами.

Почему криптокомпании поддерживают вознаграждения в стейблкоинах?

Криптовалютные компании и сторонники децентрализованных финансов (DeFi) утверждают, что запрет на вознаграждения ограничит инновации и ослабит конкурентоспособность США.

Coinbase заявила, что вознаграждения в стейблкоинах являются центральным элементом ее модели получения дохода. Генеральный директор Брайан Армстронг отозвал свою поддержку законопроекта в январе 2026 года, назвав его формулировку фактическим запретом на вознаграждения в USDC. Coinbase сообщила, что доход, связанный с USDC, превышает 1 миллиард долларов в год.

Компания Circle, эмитент USDC, поддерживает внедрение определенных механизмов вознаграждения. Главный стратег Данте Диспарте заявил, что вознаграждения помогают поддерживать ликвидность и инфраструктуру в блокчейне.

Сторонники криптовалют утверждают:

• Доходность облигаций, обеспеченных казначейством, например, 3.5% по резервам USDC, обеспечивает пользователям измеримую прибыль.
• Система вознаграждений способствует повышению ликвидности DeFi и внедрению платежных систем.
• Стейблкоины не являются застрахованными депозитами и не должны регулироваться как таковые.
• Ограничительные правила могут привести к перемещению активности в сфере цифровых активов за границу.

Некоторые отраслевые группы предлагают сохранить исключения для «непассивных» вознаграждений или заказать двухлетнее исследование влияния депозитов.

Что говорят политики?

Бывший президент Дональд Трамп призвал к скорейшему принятию законопроекта, заявив, что он близок к разрешению и может положить конец конфликту между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Председатель CFTC Майкл Селиг заявила 17 февраля было заявлено, что законопроект находится «на пороге» принятия.

Лидер большинства в Сенате Джон Тьюн пообещал выступить на заседании, если законопроект пройдет через комитет. Министр финансов Скотт Бессент подчеркнул необходимость тщательного исполнения соответствующих законов.

Сенатор Берни Морено в своих публичных заявлениях предсказал, что законопроект может быть принят к апрелю, если будут достигнуты компромиссы.

Как Закон CLARITY повлиял на рынок биткоина и криптовалют?

Регуляторная неопределенность способствовала волатильности рынка.

По состоянию на 19 февраля 2026 г.:

• Bitcoin Цена на биткоин (BTC) упала ниже 68 000 долларов, а затем восстановилась до уровня около 69 000 долларов.
• За два дня из фондов Bitcoin ETF был зафиксирован чистый отток средств в размере 133.27 миллиона долларов.
• Акции компаний, связанных с инвестиционной стратегией (CRCL), упали на 80% с пикового значения в 62.50 доллара.
• Coinbase Акции (COIN) упали на фоне опасений по поводу доходов от вознаграждений USDC.

Данные прогнозируемого рынка Polymarket показали, что Вероятность принятия решения составляет 71%.Аналитики отмечают, что четкие регулирующие полномочия CFTC в отношении спотовых рынков могут способствовать внедрению этой практики институциональными инвесторами. Дальнейшие задержки могут привести к увеличению волатильности.

Чего ожидают пользователи и инвесторы криптовалют?

Пользователи стремятся к ясности нормативных актов, стабильному доступу к программам лояльности и последовательным правилам надзора.

Розничные инвесторы сосредоточены на том, будут ли продолжаться программы вознаграждений USDC. Институциональные фирмы следят за тем, как законопроект определяет цифровые товары и стандарты соответствия бирж.

На платформе социальных сетей X обсуждаются причины недовольства задержками и опасения по поводу влияния банковской системы. Другие подчеркивают риски для финансовой стабильности и поддерживают ограничения на программы доходности.

Реакция рынка свидетельствует о том, что участники ожидают принятия закона в конечном итоге, но сохраняют осторожность в отношении окончательной формулировки.

Что будет дальше с законом CLARITY Act?

Крайний срок — 1 марта — для согласования компромиссного варианта законопроекта является ключевым этапом. Если банковский комитет Сената не продвинет законопроект дальше, задержки могут затянуться до начала избирательной кампании.

В случае принятия закона, CFTC будет контролировать спотовые рынки цифровых товаров и посредников. Этот сдвиг определит пути соблюдения требований для бирж и депозитариев. Если переговоры провалятся, регуляторная неопределенность, вероятно, сохранится в рамках существующих механизмов, ориентированных на правоприменение.

Исход этого события определит, останутся ли вознаграждения в стейблкоинах частью криптовалютной инфраструктуры США и как банки будут конкурировать с платежными системами на основе блокчейна.

источники:

• ReutersВстреча в Белом доме не смогла разрешить тупиковую ситуацию с законодательством США о криптовалютах.
• Федеральный реестр: Реализация Закона о гениях 
• YahooЗакон CLARITY Act снова застопорился, биткоин рухнул, а стейблкоин Circle пострадал.