Текст о доходности стейблкоинов в рамках закона CLARITY наконец-то опубликован: что в нём говорится и что это означает.

Финал stablecoin В Законе CLARITY опубликованы положения о доходности, и они четко обозначают: криптоплатформы больше не могут предлагать пассивную доходность, аналогичную банковской. всего для хранения стейблкоинов. Вознаграждения, привязанные к реальной активности в блокчейне, такой как платежи или переводы, по-прежнему разрешены.

Сенаторы Том Тиллис (от Республиканской партии, Северная Каролина) и Анджела Олсбрукс (от Демократической партии, Мэриленд). доработан Компромиссный текст был обнародован в пятницу вечером, положив конец многомесячным спорам, которые затормозили более широкое обсуждение. Закон о прозрачности рынка цифровых активов. Новости Punchbowl О соглашении сообщили первыми, а текст также был опубликован на X.

Эта сделка имеет важное значение, поскольку устраняет одно из последних серьезных препятствий на пути к рассмотрению законопроекта банковским комитетом Сената, которое теперь запланировано на май.

Что на самом деле говорится в новом документе о доходности стейблкоинов?

Новый раздел, кодифицированный как Раздел 404 В соответствии с этим законопроектом, так называемым «охватываемым сторонам» запрещается выплачивать какие-либо проценты или доход. UКлиенты из США в двух конкретных сценариях:

• Исключительно в связи с владением стейблкоинами.
• Любым способом, который «экономически или функционально эквивалентен выплате процентов или доходности по процентному банковскому депозиту».

Проще говоря: криптовалютная биржа не может вознаграждать пользователей просто за размещение стейблкоинов на их счете, подобно тому как банк выплачивает проценты по сберегательному балансу.

Законопроект определяет «подпадающие под действие закона стороны» как поставщиков услуг в сфере цифровых активов и их аффилированные компании. Он исключает из числа получателей разрешенных эмитентов стейблкоинов и зарегистрированных иностранных эмитентов, которым уже запрещено выплачивать прямые проценты в соответствии с законом. ГЕНИАЛЬНЫЙ актЗакон о стейблкоинах, подписанный президентом Дональдом Трампом 18 июля 2025 года.

Что это ГЕНИЙ Действуйте, и почему это важно здесь?

ГЕНИЙ Закон установил первую федеральную систему регулирования деятельности эмитентов стейблкоинов в Соединенных Штатах. Он определил требования к резервам, обязательства по погашению и правила борьбы с отмыванием денег для эмитентов. Он также запретил эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты непосредственно держателям.

Однако ГЕНИЙ Закон оставил пробел: в нем не было четко указано, что биржи или сторонние партнеры могут делать с программами вознаграждения в стейблкоинах. Банки указали на этот пробел и активно добивались его устранения в Законе CLARITY. Новая формулировка о доходности является ответом на эти усилия.

Какие награды по-прежнему разрешены?

Запрет не распространяется на вознаграждения, связанные с тем, что в тексте называется «добросовестной деятельностью или добросовестными транзакциями». Речь идет о поощрениях, связанных с реальным использованием платформы, а не о вознаграждениях. всего владение активом.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

В тексте содержится указание Комиссии по ценным бумагам и биржам, Комиссии по торговле товарными фьючерсами и министру финансов совместно опубликовать в течение одного года правила, определяющие неисчерпывающий список разрешенных видов деятельности. Ожидается, что этот список будет включать:

• Платежи и переводы
• Маркетмейкинг
• Участие в стейкинге и управлении
• Программы лояльности

В качестве существенной уступки криптокомпаниям законопроект также указывает, что разрешенные вознаграждения, основанные на активности, «могут рассчитываться с учетом баланса, продолжительности, срока действия или любой комбинации вышеперечисленного». Эта формулировка предоставляет платформам гибкость в учете того, сколько средств пользователь хранит и как долго, при условии, что базовое вознаграждение связано с соответствующей активностью.

Один из источников в отрасли охарактеризовал это как переход от модели «покупка и удержание» к модели «покупка и использование», хотя то, как это будет реализовано на практике, во многом будет зависеть от процесса нормотворчества.

Почему Coinbase оказалась в центре этого конфликта?

Среди всех компаний, участвовавших в этих переговорах, Coinbase имела наибольшую коммерческую заинтересованность. Биржа сообщила о выручке от стейблкоинов в размере 1.35 миллиарда долларов в 2025 году, большая часть которой была связана с выплатами дивидендов. USDC партнерство с Circle.

Биржа отозвала свою поддержку более ранней версии формулировки условий доходности, что способствовало отмене запланированного на январь повышения процентной ставки банковским комитетом Сената в последний момент. Второй проект, опубликованный в конце марта, также провалился, в результате чего акции Circle упали примерно на 20% за одну торговую сессию.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг размещены«Запишите это», — написала она на X после пятничного соглашения. Главный политолог Фариар Ширзад заявила, что отрасль защитила «возможность для американцев получать вознаграждения, основанные на реальном использовании криптоплатформ и сетей».

Главный юрисконсульт Пол Гревал добавленный что окончательная формулировка сохраняет вознаграждения, основанные на активности, и «не должна быть основанием для каких-либо возражений», утверждая, что большая часть предыдущих дебатов была вызвана опасениями по поводу того, как работают программы криптовознаграждений, которые не соответствовали реальному функционированию этих программ.

Каким образом будут наказываться нарушения?

Помимо запрета на повышение урожайности, новый текст включает в себя несколько механизмов обеспечения соблюдения закона:

• Гражданские денежные штрафы в размере до 5 миллионов долларов за каждое нарушение, налагаемые Министерством финансов.
• Запрет на представление стейблкоинов как инвестиционных продуктов, как застрахованных FDIC или как обеспеченных полной гарантией и кредитоспособностью Соединенных Штатов.
• Законопроект о противодействии уклонению от уплаты налогов призван предотвратить перенаправление компаниями ограниченных вознаграждений через аффилированные компании.

Министерство финансов и Комиссия по торговле товарными фьючерсами также должны издать правила в течение одного года после принятия закона, а Федеральная резервная система, Управление контролера денежного обращения, Федеральная корпорация страхования депозитов, Национальный совет по кредитованию и казначейству и Министерство финансов должны совместно представить Конгрессу отчет в течение двух лет о том, как внедрение стейблкоинов влияет на доходность казначейских облигаций и объемы банковских депозитов.

Все ли поддерживают компромисс?

Не совсем. Джи Ким из Криптосовета по инновациям предупредил, что ограничения выходят «далеко за рамки» того, что… ГЕНИЙ Необходим этот закон, который может ограничить потребительские стимулы. Он также выразил обеспокоенность по поводу... UКонкурентоспособность США обусловлена ​​тем, что большая часть мировой криптовалютной активности уже происходит на рынках за пределами страны.

Кори Фрейер из Американской федерации потребителей отметил, что формулировки правил предоставляют регулирующим органам некоторую свободу действий в определении того, что считается соответствующей деятельностью, что может либо открыть, либо закрыть двери в зависимости от того, как ведомства это интерпретируют.

Ассоциация блокчейна и Цифровая палата приветствовали публикацию текста, назвав это шагом к более широкому внесению изменений в Закон CLARITY.

Что будет дальше с законом CLARITY Act?

Соглашение о доходности стейблкоинов не означает, что закон CLARITY близок к принятию. Несколько других положений остаются нерешенными, включая правила, касающиеся токеномики, защиты децентрализованных финансов и ответственности разработчиков программного обеспечения.

Председатель банковского комитета Сената Тим Скотт заявил, что для продвижения законопроекта на рассмотрение потребуется единая поддержка республиканцев. Теперь, когда такая поддержка стала более вероятной, заседание по рассмотрению законопроекта в мае стало ближайшей целью.

Даже после внесения поправок законопроект должен быть одобрен Сенатом в полном составе, а затем согласован с любыми законопроектами Палаты представителей, прежде чем он сможет стать законом.

Заключение 

В окончательном варианте закона CLARITY Act, регулирующего доходность стейблкоинов, запрещается пассивный доход, эквивалентный банковскому, от владения стейблкоинами, при этом защищаются вознаграждения, привязанные к реальному использованию платформы. Закон наделяет Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Министерство финансов полномочиями по разработке нормативных актов, устанавливает гражданские штрафы в размере до 5 миллионов долларов за каждое нарушение и требует представления Конгрессом отчета о внедрении стейблкоинов в течение двух лет. Рассмотрение законопроекта в банковском комитете Сената, запланированное на май, остается следующим шагом, хотя ряд положений более широкого закона CLARITY Act все еще находятся на стадии обсуждения.

Ресурсы

1. Раздел 404 законопроекта о цифровых активах

2. Репортаж от Punchbowl news: Хранилище: Тиллис-Алсобрукс заключили сделку по доходности стейблкоинов

3. Репортаж ForbesТиллис и Элсобрукс достигли компромисса по доходности стейблкоинов в рамках Закона о ясности.

4. Отчет от CoinDeskТекст Закона о ясности позволяет криптофирмам предлагать вознаграждения в стейблкоинах, одновременно защищая доходность банков.

5. Отчет The BlockCoinbase сообщает о достижении соглашения по доходности стейблкоинов в рамках Закона о ясности, что открывает путь к давно застопорившемуся рассмотрению законопроекта Сенатом.