Закон CLARITY получил самый большой шанс на успех — наконец-то будет принят закон о криптовалютах?

Задержка, похоже, наконец-то разрешается. Сенаторы Том Тиллис (от Северной Каролины) и Анджела Олсбрукс (от Мэриленда) достигли принципиального соглашения с представителями Белого дома по вопросу stablecoin Язык доходности — главный спор, который удерживает рынок цифровых активов. Закон о ЯСНОСТИ Согласно данным, законопроекты, замороженные в банковском комитете Сената с января 2026 года, находятся на рассмотрении. PoliticoЕсли компромисс будет достигнут, это устранит самое значительное техническое препятствие, с которым законопроект столкнулся с момента его принятия Палатой представителей в июле 2025 года большинством голосов обеих партий (294 против 134).

Что такое Закон CLARITY и почему он важен?

Законопроект CLARITY Act — это предлагаемый федеральный закон, который установит постоянные правила, регулирующие деятельность криптобирж, брокеров, дилеров и депозитариев в Соединенных Штатах. Крайне важно, что он предоставит Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) официальные полномочия на спотовом рынке цифровых товаров, категория которых охватывает большинство токенов, созданных на основе блокчейна, стоимость которых привязана к использованию сети.

Председатель SEC Пол Аткинс заявила 17 марта он заявил, что никакие действия Комиссии не могут обеспечить такую ​​же устойчивость свода правил в отношении криптовалют, как это может сделать законодательство. Его точка зрения заключалась в том, что: рекомендации ведомства — это временный мост, а закон — это постоянное решение. Без Закона CLARITY правоприменение и толкование остаются инструментами, которые меняются с каждой администрацией.

Законопроект охватывает структуру рынка, а не только стейблкоины. Он устанавливает юридические определения того, когда цифровой актив является товаром, а когда ценной бумагой, регулирует механизмы хранения активов и устанавливает требования к регистрации на биржах. Для учреждений, которые до сих пор воздерживались от вложения криптовалют из-за правовой неопределенности, эта структура является решением, касающимся масштабов инвестиций, а не просто политическими предпочтениями.

В чём же на самом деле заключался спор о доходности стейблкоинов?

Камнем преткновения стал вопрос о том, следует ли разрешать криптоплатформам выплачивать доход по балансам стейблкоинов, хранящимся у пользователей. Стейблкоины, такие как USDC и USDT, привязаны к доллару США и, как правило, обеспечены краткосрочными казначейскими облигациями США. Платформы хотели передавать часть этого дохода обратно пользователям, обычно в диапазоне от 2 до 5 процентов годовых.

Банки оказали сильное сопротивление. Американская банковская ассоциация утверждала, что выплата дохода по остаткам на счетах в стейблкоинах равносильна нелицензированному приему депозитов. Standard Chartered подсчитал, что если бы стейблкоинам разрешили предлагать доходность, сопоставимую со сберегательными счетами, они могли бы приносить примерно столько же дохода. расходы на видеорекламу в мире достигнут из банковских депозитов США к концу 2028 года. Это дало противникам конкретный аргумент о системном риске, и законопроект застопорился на февраль и март.

По словам сенатора Олсбрукс, предложенный компромиссный вариант запретит выплаты дохода по пассивным активам. Точная формулировка не была обнародована, и оба сенатора заявили, что им еще необходимо согласовать условия с заинтересованными сторонами в отрасли, прежде чем их можно будет считать окончательными.

Текущее состояние переговоров

Картина, сложившаяся на прошедшем на прошлой неделе саммите по блокчейну в Вашингтоне, гораздо подробнее, чем можно предположить по одному заголовку:

• Сенатор Ламмис подтвердил, что рассмотрение законопроекта банковским комитетом Сената назначено на конец апреля.
• Ее пресс-служба сообщила, что переговоры о доходности стейблкоинов близки к завершению на 99%.
• В законопроекте в значительной степени учтены положения, касающиеся DeFi.
• Советник Белого дома по вопросам криптовалют Патрик Витт высоко оценил вклад Тиллиса и Олсбрука в преодоление партийных разногласий.
• Республиканцы в Сенате, представляющие банковский сектор, в настоящее время обсуждают включение в законопроект положений о дерегулировании деятельности местных банков в рамках более широкого законодательного обмена, затрагивающего жилищную политику.

Последний пункт имеет важное значение. Закон CLARITY изначально задумывался как законопроект о структуре рынка цифровых активов. Сейчас он используется в рамках более широких политических переговоров, которые включают регулирование жилищного сектора и деятельности местных банков. Ускорит ли это процесс или еще больше его осложнит, зависит от того, как будут достигнуты эти дополнительные договоренности.

Сенатор Берни Морено предупредила На прошлой неделе было заявлено, что если законопроект не будет принят к маю, то законодательство о цифровых активах может не получить серьезного рассмотрения в течение многих лет. Рассмотрение законопроекта в банковском комитете Сената — это первый из пяти последовательных этапов, которые законопроект должен пройти, прежде чем попасть на стол президента.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

Как институциональные инвесторы реагируют на продвижение Закона CLARITY?

Уолл-стрит уже несколько месяцев оценивает вероятность принятия Закона CLARITY, и данные это подтверждают. В январе 2026 года компания VanEck отметила, что BitcoinОтносительная сила отчасти отражала оптимизм по поводу законопроекта. За тот же период приток средств в Bitcoin ETP колебался от 1.3 миллиарда долларов до 440 миллионов долларов притока, при этом только за период с 12 по 14 января поступило 1.66 миллиарда долларов.

В марте Citi снизила свой 12-месячный целевой показатель цены биткоина со 143 000 до 112 000 долларов, сославшись на задержку принятия законодательства в США как на фактор, сужающий окно возможностей для регуляторных катализаторов. В оптимистичном сценарии Citi он составляет 165 000 долларов, а в пессимистическом — 58 000 долларов. Разница между этими цифрами частично отражает то, будет ли принят соответствующий закон.

В феврале JPMorgan сообщил своим клиентам, что криптовалютные рынки могут получить существенный импульс во второй половине 2026 года, если к середине года будет принят закон о структуре рынка, поскольку это положит конец регулированию путем принудительного исполнения и откроет двери для более широкого участия институциональных инвесторов.

Что показывают данные институционального опроса

A Опрос за март 2026 г. Опрос 351 институционального инвестора, проведенный Coinbase и EY-Parthenon, дал конкретные цифры, свидетельствующие о спросе, который возникнет после прояснения нормативной базы:

• 65% компаний, планирующих увеличить свои криптовалютные активы, назвали улучшение ясности регулирования ключевым фактором.
• 66% опрошенных заявили, что их главной проблемой является неопределенность в регулировании.
• 78% опрошенных назвали структуру рынка областью, наиболее нуждающейся в четких ограничениях.
• По прогнозам, доля компаний, выделяющих более 5% активов под управлением на цифровые активы, вырастет с 18% до 29% к концу года.

Эти цифры описывают пул институционального капитала, который условно готов к перемещению. Это условие в значительной степени носит законодательный характер.

Что еще должно произойти, прежде чем CLARITY станет законом?

Даже с учетом достигнутого компромисса по доходности стейблкоинов, путь не будет коротким. Рассмотрение законопроекта банковским комитетом Сената, запланированное на конец апреля, — это первый из пяти последовательных этапов, прежде чем законопроект попадет на стол президента. После этого:

• Проекты законопроектов банковского и сельскохозяйственного комитетов Сената должны быть согласованы друг с другом.
• Затем объединенную версию Сената необходимо согласовать с версией, принятой Палатой представителей.
• Для преодоления процедурных препятствий законопроекту необходимо как минимум семь голосов демократов в Сенате.
• Остаются неразрешенные споры по поводу получения прибыли выборными должностными лицами от криптовалютных проектов и требований по борьбе с отмыванием денег.
• В преддверии промежуточных выборов время, отведенное для выступлений в Сенате, становится все более ограниченным.

Согласование двух проектов, подготовленных комитетами, а затем и версий Сената и Палаты представителей может занять несколько месяцев.

Заключение

По словам самого сенатора Ламмиса, спор о доходности стейблкоинов урегулирован на 99%, Белый дом публично поддерживает компромисс, а банковский комитет Сената установил целевой показатель повышения процентной ставки на конец апреля. По меркам январской версии законопроекта, это существенное изменение.

Однако пять последовательных шагов, плотный график работы Сената, неразрешенные этические споры и новый политический нюанс, связанный с дерегулированием деятельности местных банков, по-прежнему стоят между принципиальным соглашением и подписанием закона.

Для инвесторов этот механизм носит скорее структурный, чем мгновенный характер. Принятие Закона CLARITY не повлияет на биткоин на следующее утро. Он уменьшает юридические препятствия, удерживающие институциональный капитал в стороне, что способствует притоку средств в ETF, углублению рынков и повышению доверия к депозитарным услугам в долгосрочной перспективе.

Крайний срок, установленный сенатором Морено на май, — это тот показатель, за которым следует следить.

Ресурсы 

1. Репортаж PoliticoСенаторы и Белый дом достигли «принципиального соглашения» для урегулирования конфликта между банками и криптовалютами.

2. Отчет ReutersБанки США могут потерять 500 миллиардов долларов из-за стейблкоинов к 2028 году, предупреждает Standard Chartered.

3. Репортаж издания The HillРегуляторы администрации Трампа продвигаются вперед с принятием правил по криптовалютам, несмотря на задержки в Сенате.

4. Отчет от CoinDeskКлючевой сенатор США о переговорах по законопроекту о структуре криптовалютного рынка: «Мы думаем, что у нас все получилось».

5. Исследование проведено компаниями Coinbase и EY-Parthenon.Обзор цифровых активов для институциональных инвесторов 2026 года

6. Отчет от CoinDeskКриптовалютные рынки — и американский народ — заслуживают ясности.

7. Пресс-релиз Комиссии по ценным бумагам и биржам СШАКомиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разъясняет применение федеральных законов о ценных бумагах к криптоактивам.

8. Текст законопроекта КонгрессаЗакон о прозрачности рынка цифровых активов 2025 года (HR 3633)

9. Проект документа для обсуждения в банковском комитете Сената.Закон об ответственных финансовых инновациях 2025 года