Новый ETH-фонд от BlackRock платит вам за его хранение — вот как это работает.

BlackRock запустили свою iShares Staked Ethereum Trust ETFФонд, тикер ETHB, был запущен на Nasdaq 12 марта 2025 года. Это первый криптовалютный ETF управляющей компании, включающий стейкинг, предлагающий инвесторам как доступ к цене эфира, так и вознаграждения за стейкинг в рамках регулируемой структуры.

Что такое ETHB и как он работает?

ETHB — это третий криптовалютный ETF от BlackRock после iShares. Bitcoin траст (IBIT) и траст iShares Ethereum (ETHA). В отличие от ETHA, который хранит спотовый эфир без какой-либо составляющей стейкинга, ETHB хранит спотовый эфир и размещает часть этих активов в стейкинге. Эфириум сеть.

Проще говоря, стейкинг означает блокировку токенов для подтверждения транзакций и обеспечения безопасности блокчейна. В сети Ethereum, работающей на основе консенсуса Proof-of-Stake (PoS), участники стейкинга получают вознаграждение. Многие инвесторы рассматривают это вознаграждение как доходность, подобную процентным выплатам по облигациям. Текущая доходность от стейкинга в Ethereum составляет около 3% годовых.

Внедряя это в регулируемую оболочку ETF, BlackRock предлагает хранение активов институционального уровня, доступ к брокерскому счету и стандартную интеграцию с портфелем — функции, которые сложно обеспечить с помощью прямого стейкинга.

Почему BlackRock создала отдельный фонд вместо обновления ETHA?

Это вполне закономерный вопрос, и ответ на него сводится к выбору инвестора и его готовности к риску.

«На самом деле, речь идет о выборе инвестора», — сказал Джей Джейкобс, глава подразделения ETF на акции BlackRock в США, в интервью CoinDesk. Некоторые инвесторы хотят совместить ценовое воздействие и вознаграждение за стейкинг. Другие предпочитают вообще избегать стейкинга.

Стейкинг сопряжен со специфическим риском, называемым штрафными санкциями. Если валидатор ведет себя ненадлежащим образом или сталкивается с технической неполадкой, он может быть оштрафован и потерять часть застейканного эфира. Этот операционный риск отсутствует в обычных спотовых ETF, таких как ETHA. Разделяя два фонда, BlackRock позволяет инвесторам самим решать, какой профиль риска лучше соответствует их целям.

Со временем, если институциональные хранители и валидаторы будут безопасно и стабильно осуществлять стейкинг, ETF с поддержкой стейкинга, такие как ETHB, могут приносить более высокую доходность, чем фонды, которые просто хранят эфир.

Чем ETHB отличается от существующих ETF на основе Ethereum?

Существующие спотовые ETF на Ethereum в совокупности удерживают позиции. $ 11.72 миллиардов в активахОднако ни один из них в настоящее время не предлагает вознаграждения за стейкинг. Только ETHA управляет активами на сумму около 6.5 миллиардов долларов. Инвесторы в эти фонды платят ежегодные сборы, при этом отказываясь от примерно 3% дохода от стейкинга, доступного прямым держателям эфира.

ETHB напрямую устраняет этот пробел. Вот как различаются ключевые характеристики:

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

• ЭТА: Только спотовый эфир, годовая комиссия 0.25%, вознаграждения за стейкинг не предусмотрены.
• ETHB: Спотовый эфир плюс стейкинг, годовая комиссия 0.25%, освобождение от комиссии в размере 0.12% на первые 2.5 миллиарда долларов активов в течение первого года.

Отмена комиссионных призвана помочь ETHB набрать обороты на начальном этапе. Джейкобс признал, что скидка носит временный характер и предназначена для привлечения средств в первые месяцы работы фонда.

Одним из возможных сценариев является переток средств из ETHA и других ETF на Ethereum, не предусматривающих стейкинг, в ETHB. Также возможен приток новых средств от крипто-аборигенов, которые ранее избегали ETF, поскольку стейкинг в этом формате был недоступен.

На каких инвесторов ориентируется BlackRock при создании ETHB?

Компания BlackRock ожидает спроса со стороны широкого круга инвесторов различных типов.

Криптовалютные инвесторы, которые ранее воздерживались от инвестиций

Одна из ключевых целевых групп — инвесторы, которые уже владели эфиром напрямую и стейкали его. У этих держателей было мало стимулов переходить на ETF, поскольку это означало отказ от вознаграждения за стейкинг. ETHB устраняет это препятствие.

«Некоторые инвесторы, которые уже владеют эфиром напрямую, стейкали его и не были готовы перейти на биржевой продукт, потому что потеряли бы эту возможность», — сказал Джейкобс.

Институциональные инвесторы, ориентированные на денежный поток

Еще одна целевая аудитория — институциональные инвесторы, включая хедж-фонды и семейные офисы, которые оценивают активы с точки зрения денежного потока. Вознаграждения за стейкинг упрощают моделирование эфира наряду с активами, приносящими доход, такими как облигации или дивидендные акции.

«Некоторые учреждения при оценке инвестиций предпочитают рассматривать их с точки зрения денежных потоков», — отметил Джейкобс.

Несмотря на стремительный рост криптовалютных инвестиционных продуктов, институциональные инвестиции в цифровые активы остаются скромными. Джейкобс отметил, что большинство учреждений выделяют на них лишь небольшие однозначные проценты, часто около 1-2% своих портфелей. При таких уровнях риск, связанный с цифровыми активами, может быть сопоставим с тем, что инвесторы уже принимают от крупных технологических компаний в диверсифицированных портфелях.

Укрепление позиций BlackRock на рынке крипто-ETF.

ETHB появляется на фоне быстрого превращения BlackRock в одного из доминирующих игроков на рынке криптоинвестиционных продуктов. IBIT, запущенный ранее, в настоящее время управляет активами на сумму более 55 миллиардов долларов. В рамках крипто-биржевых продуктов, токенизированных фондов ликвидности и управления резервами стейблкоинов BlackRock управляет активами на сумму около 130 миллиардов долларов.

По данным компании, в 2025 году iShares перехватила около 95% всех потоков средств в ETP, инвестирующие в цифровые активы. Grayscale также недавно запустила ETF на Ethereum с возможностью стейкинга, что свидетельствует о том, что продукты с поддержкой стейкинга становятся все более распространенной функцией на рынке.

Заключение

ETHB — это простой продукт, решающий реальную проблему. Инвесторы, желавшие получить доступ к эфиру через регулируемый ETF, ранее были вынуждены отказываться от вознаграждения за стейкинг. ETHB устраняет этот пробел, сочетая спотовые позиции в эфире со стейкингом в блокчейне, и всё это в рамках институционального уровня хранения и стандартного доступа к брокерским услугам.

Фонд имеет годовую комиссию в размере 0.25%, временное освобождение от комиссии в размере 0.12% на первые 2.5 миллиарда долларов активов и входит в растущую линейку криптовалютных фондов BlackRock наряду с IBIT и ETHA. Независимо от того, привлекает ли он активы из существующих ETF на Ethereum или новый капитал от инвесторов, которые до сих пор оставались в стороне, ETHB предоставляет рынку то, чего у него раньше не было: регулируемый способ хранения эфира с возможностью стейкинга без управления валидаторами, кошельками или прямого снижения рисков.

Ресурсы 

1. Веб-сайт ETHB компании BlackRockО компании ETHB

2. Отчет от CoinDeskКомпания BlackRock запускает ETF на основе стейкинга эфира на фоне растущего спроса на доходность криптовалютных фондов.

3. Отчет от ETF(.)comBlackRock вступает в гонку ETF по стейкингу в Ethereum с ETHB.