Самые преданные держатели биткоинов наконец-то продают свои активы с убытком — и это тревожный сигнал.

Что нам сейчас говорит долгосрочный держатель акций SOPR?

BitcoinДолгосрочные держатели акций продают их с убытком, а такое случается нечасто. Аналитическая компания Glassnode, специализирующаяся на анализе блокчейна, утверждает, что акции компании продаются с убытком. Помеченные В сообщении в Telegram на этой неделе говорится, что 7-дневная экспоненциальная скользящая средняя коэффициента прибыли долгосрочных держателей (SOPR) упала ниже 1. Этот единственный показатель имеет большое значение, поскольку, когда эта группа начинает фиксировать убытки, это обычно сигнализирует о достаточно глубоком стрессе, характерном для медвежьего рынка, а не для спада в середине цикла.

Долгосрочные держатели, определяемые в широком смысле как владельцы кошельков, в которых биткоины хранятся более 155 дней, считаются наиболее убежденными участниками рынка. Они, как правило, накапливают активы во время спадов и продают на подъемах. Когда они начинают продавать с убытком, это говорит о том, что давление достигло уровня, который не могут выдержать даже терпеливые инвесторы.

Что такое SOPR и почему это важно?

SOPR, или коэффициент прибыли от потраченных средств, измеряет, продаются ли монеты, перемещаемые в блокчейне, по цене выше или ниже той, по которой они были первоначально приобретены. Показатель выше 1.0 означает, что в среднем монеты, перемещенные за день, были проданы с прибылью. Показатель ниже 1.0 означает обратное: держатели перемещают монеты с убытком.

Когда SOPR падает ниже 1.0, это обычно означает зону капитуляции, точку, где продавцы, которые долгое время держались, наконец, сдаются. Исторически сложилось так, что восстановление SOPR выше 1.0 после такого падения сигнализировало об окончании волны продаж и начале стабилизации.

Во время последней распродажи акций SOPR упал до 0.94.Уровень, указывающий на то, что продавцы достигли почти максимального давления. Последующее восстановление выше 1.0 свидетельствует о том, что непосредственная волна панических продаж со стороны краткосрочных держателей исчерпала себя. Теперь опасения вызывают то, что долгосрочные держатели начинают аналогичный цикл.

Как февральская распродажа соотносится с предыдущими обвалами?

В феврале 6 падение до 62,800 XNUMX долларов Эта ситуация вызвала прямые сравнения с обвалом LUNA в мае 2022 года с точки зрения давления, которое она оказала на долгосрочных держателей. Glassnode описал текущую ситуацию как «редкий сдвиг в убеждениях, обычно наблюдаемый на более глубоких стадиях медвежьего рынка», что примечательно, учитывая, что всего несколько недель назад биткоин торговался значительно выше минимумов цикла.

Стоит понять параллель с LUNA. Обвал экосистемы Terra в мае 2022 года за считанные дни уничтожил десятки миллиардов долларов рыночной стоимости и привел к убыткам для долгосрочных держателей по всем направлениям. Тот факт, что обычная распродажа в феврале 2026 года генерирует сопоставимые показатели стресса, говорит о том, что база накопления под текущими ценами тоньше, чем казалось.

Ключевые сигналы, полученные на основе текущих данных, включают в себя:

• Показатель SOPR для долгосрочных держателей упал ниже 1.0, что подтверждает факт реализации убытков.
• После распродажи акций тенденции к накоплению среди долгосрочных держателей ценных бумаг ослабли.
• Уровень стресса сопоставим с уровнем, зафиксированным во время обрушения LUNA в мае 2022 года.
• Glassnode определяет уровень 54 000 долларов как следующий важный уровень поддержки, если текущие уровни будут пробиты.

Что означают макроэкономические условия для дальнейшего движения биткоина?

Общая экономическая ситуация не облегчает положение биткоина. В США было добавлено 130,000 рабочих мест В январе этот показатель оказался достаточно высоким, чтобы снизить ожидания скорого снижения процентной ставки Федеральной резервной системы. Снижение вероятности снижения ставок обычно приводит к падению стоимости рисковых активов, и биткоин не стал исключением.

Инфляция снизилась до 2.4%, но эти данные не смогли спровоцировать существенного восстановления биткоина, что говорит о том, что рынок сейчас не готов положительно реагировать на умеренно хорошие новости. Согласно инструменту FedWatch от CME, рынки оценивают вероятность того, что ставка федеральных фондов останется неизменной в марте, в 90%.

Откройте для себя перспективные проекты...

Перспективные проекты...

(Рекламное объявление)

Продолжение статьи...

Для биткоина это означает, что макроэкономический фактор, способствовавший росту цен в конце 2024 и начале 2025 года, больше не является надежным катализатором в краткосрочной перспективе.

60 000 долларов за этаж или за ступеньку — это дешевле?

Не все воспринимают текущие данные как предвестник более глубоких потерь. Шон МакНалти, руководитель отдела торговли производными инструментами в Азиатско-Тихоокеанском регионе в FalconX, утверждает, что уровень в 60 000 долларов в ближайшей перспективе останется нижней границей цикла. Его аргументация основана на том, что он описывает как «здоровые потоки покупок» и «огромную волну покупателей» вблизи этого уровня, которые поглотили капитуляцию краткосрочных держателей во время недавнего падения.

МакНалти также отмечает, что распродажа не сопровождалась тем системным коллапсом, который характеризовал предыдущие минимумы циклов. Например, обвал на FTX в ноябре 2022 года вызвал каскадные ликвидации по всей отрасли. Нынешнее падение, напротив, вызвано макроэкономическим давлением и изменением настроений, а не структурным сбоем на рынке.

Стоит отметить, что капитуляция без системного события может привести к более резкому и быстрому восстановлению, поскольку базовая инфраструктура остается нетронутой.

Если уровень в 60 000 долларов не удержится, аналитики указывают на 54 000 долларов как на следующую линию значимой поддержки, уровень, который будет представлять собой примерно 15-процентное снижение по сравнению с текущими ценами и вернет биткоин к уровням, которые наблюдались в середине 2024 года.

Заключение

Долгосрочные держатели биткоина испытывают ощутимое давление. Показатель SOPR для долгосрочных держателей упал ниже 1.0, накопление ослабло, и давление на эту группу находится на уровнях, невиданных со времен обвала LUNA в мае 2022 года. Glassnode оценивает следующий значимый уровень поддержки в 54 000 долларов, если текущие уровни будут пробиты.

Однако контраргумент вполне обоснован. Распродажа не вызвана системным коллапсом, потоки покупок вблизи отметки в 60 000 долларов остаются активными, а восстановление SOPR выше 1.0 предполагает, что худший период краткосрочной панической распродажи, возможно, уже позади.

Дальнейшая судьба биткоина во многом зависит от того, изменятся ли макроэкономические условия настолько, чтобы вернуть покупателей в достаточном объеме. Поскольку снижение процентных ставок в марте исключено, а данные по инфляции не смогли спровоцировать восстановительный рост, биткоин находится в сложной ситуации без тех факторов, которые способствовали его росту в конце 2024 года. Эти данные не гарантируют более глубокой коррекции, но указывают на то, что рынку нужно больше, чем просто надежда, чтобы достичь следующего уровня.

Ресурсы 

1. Диаграмма SOPR биткойнов на Glassnode

2. Отчет DecryptДолгосрочные держатели биткоина демонстрируют признаки напряжения после февральской распродажи.

3. Репортаж CNBCВ США в 2025 году практически не наблюдалось роста числа рабочих мест.